翟绘景，樊海荣，耿庆申

(1.山东电力工程咨询院有限公司,山东 济南　250013；2.国家电网公司山东省电力公司,山东 济南　250001)



跨国直流输电工程经济评价及风险防范研究

翟绘景1，樊海荣2，耿庆申1

(1.山东电力工程咨询院有限公司,山东 济南250013；2.国家电网公司山东省电力公司,山东 济南250001)

摘要：“一带一路”战略促进了中国与周边国家资源的开发互补，文章以某跨国直流输电工程为依托，构建出统筹煤矿模型、电站模型和输电模型的跨国直流输电工程经济评价框架，并对关键参数的取定和潜在风险进行分析，解决了跨国直流输电工程经济评价的核心问题，可以为类似工程的经济评价提供参考。

关键词：跨国直流输电；经济评价；风险

“一带一路”战略、区域经济一体化，使得通过建设跨国直流输电工程在世界范围内进行能源资源的优化配置成为可能，它能够在更大范围内实现资源共享，优势互补。跨国直流输电工程在促进各国能源资源开发互补、加强区域经济合作、推动本国经济发展、解决无电地区人口用电、改善当地民生等方面发挥重要作用，对实施“一带一路”战略，保障国家能源安全，具有重大战略意义和现实意义。

跨国直流输电工程投资巨大，其经济评价及风险防范在项目决策中显得尤为重要。目前，国内已建及在建直流输电工程的经济评价主要针对输电工程本身，未顾及与之相关的煤矿、电站的经济性，因此，难以判别与之关联的整个一体化项目的经济性大小。跨国直流输电工程的实例较少，在有限的实际经济评价中也往往是对输电价格和电站电价进行简单相加后直接与受端地区上网电价进行大小比较，容易导致评价结论偏于乐观，引发投资风险。本文以某跨国直流输电工程为依托，提出了跨国直流输电工程的经济评价框架和关键参数，解决了跨国直流输电工程经济评价的核心问题，可以为类似工程的经济评价提供参考。

一、评价模型框架

跨国直流输电工程是否具备经济可行性，除了需要根据输电工程经济评价模型反算出可接受的输电价格，保障输电工程本身的经济性外，还应顾及电站工程经济评价模型得出的可接受的电站电价，确保最终的到网电价在受端电网具有竞争力。因此，跨国直流输电工程经济评价实质上为项目到网电价和受端上网电价的计算和比较，若项目到网电价小于受端上网电价，则项目有竞争力，经济可行，反之，项目无竞争力。

(一)到网电价的计算

到网电价需要统筹煤矿、电站、输电三个经济评价模型的计算结果，即可接受的煤价、可接受的电站电价和可接受的输电价格，跨国工程还需要考虑电力的进出口税费。由于存在线路损耗，各模型对应的电量并不相等，需要根据线损公式将各模型对应的计算结果统一到到网电量，保证各电价同口径相加。根据到网电价的形成机制和构成，可对到网电价分解如下式：

到网电价=离岸电价+进出口税费+中国境内线损电价+中国境内输电价格，

离岸电价=电站电价+他国境内线损电价+他国境内输电价格，

他国境内线损电价=电站电价×他国境内线损率/(1-他国境内线损率)，

中国境内线损电价=(离岸电价+进出口税费)×中国境内线损率/(1-中国境内线损率)。

跨国直流输电工程跨越不同国家，各工程段需要根据工程所在国的财税政策及进出口政策调整参数，分别计算出他国境内输电价格和中国境内输电价格。各国都有相应的电力进出口税费政策，计税方式的合理性，关系到各类电价口径的一致性。

(二)可比较的受端上网电价

跨国直流输电工程的电站和部分输电工程位于他国境内，可有效缓解受端地区电力负荷压力，减轻空气污染，改善环境质量，一般可将受端地区的燃煤电站脱硫脱硝除尘标杆电价作为可比较的受端上网电价。

二、评价模型关键参数

(一)年输送电量

年输送电量大小取决于煤矿年产量、电站年发电量和受端地区年需求电量，并以三者中的瓶颈电量为输送电量。输送电量是决定项目经济性的关键参数，涉及面广，需要专门研究，可以用发电机最大负荷利用小时数表示。发电机最大负荷利用小时数确定后，就可以计算出相应的煤矿年产量、电站送出电量、到网电量等关键参数，确保各工程参数的一致性和匹配性。输送电量越大，工程利用率越高，项目经济性越明显。

(二)基准收益率

基准收益率是可接受的最低收益率，直接决定各评价模型得出的煤价、输电价格和电站电价的高低。根据评价角度的不同，收益率分总投资收益率、资本金收益率和投资各方收益率。收益率的类型应根据项目阶段和评价深度确定。项目融资模式确定前，采用总投资收益率；项目融资模式确定后、资产处置方案确定前采用资本金收益率；项目融资模式、资产处置方案等确定后采用投资各方收益率。基准收益率需要统筹权益资金成本、债务资金成本、无风险报酬率、项目风险大小、通货膨胀、汇率等多种因素，可与建设方协商确定。

(三)建设投资

根据资金时间价值原理，发生的成本或收益越靠前，对评价结论的影响越大。建设投资应结合设备材料采购方案和用工方案合理计列。主要设备材料采购方案一般分采用当地、中国进口和第三国进口三种方案，用工方案一般分采用当地施工队伍、中国施工队伍和当地中国混合用工三种方案，可结合所在国的用工政策对不同方案进行技术经济比较后确定。

(四)建设期和运营期

煤矿、电站、输电建设期和投产日期的协调匹配，对经济评价结果影响较大。需要加强煤矿、电站、输电三个不同行业工程的统筹协调，确保电站投产时，煤矿能够出煤，输电投产时，电站能够发电，减少不必要的工程闲置，提高资金利用效率。一般而言，煤矿和电站分阶段投运，输电工程一次投运，导致运营初期电量较小，输电工程利用率较低，需要协调好各年度煤矿产量、投产电站机组数和输电电量三者之间的关系，保证资金最充分利用，最大限度提升项目经济性。

三、工程案例

(一)工程概况

依托工程拟在他国境内建设年开采量2300万吨的煤矿和装机容量5280MW(8×660)的坑口电站，通过2000km直流输电线路，实现对中国电力的大规模出口。配套的跨国直流输电工程包括2个换流站工程、2000km直流线路工程、接地极及接地极线路工程、200km交流线路工程、光纤通信工程五个部分。经过初步比较得出两种技术方案，方案一，±800kV，换流站双阀厅串联，输送容量8000MW，6×1250导线；方案二，±660kV，输送容量4400MW，6×720导线。方案一能够满足本期(8×660)和远景电站(16×660)送电要求，方案二仅能满足本期电站送电要求，不能满足后续电站的开发建设运行。

(二)关键参数

1.输送电量

统筹煤矿储量、电站建设规模和受端地区年需求电量，确定本工程基准发电机最大利用小时数为6500，并根据该小时数计算出相应的煤矿年产量为2300万吨、电站年送出电量为35449GWh，保证煤矿模型、电站模型和输电模型关键参数的匹配性。

2.基准收益率

本工程处于预可研阶段，融资模式及资产处置方案等尚未确定，采用总投资收益率。统筹权益资金成本、债务资金成本、无风险报酬率、项目风险大小等多种因素，按基准收益率8.0%进行煤价和电价反算。

3.建设投资

输电工程方案一投资447180万美元，方案二投资309581万美元。中国境内部分按国内直流输电工程进行投资估算。他国境内部分，税费执行当地标准，主要设备按从中国进口计列费用，地材按采用当地材料计列费用，施工队伍及施工机械按采用当地计列费用。煤矿工程和电站工程的建设投资，作为煤矿模型和电站模型的输入参数，最终体现为电站上网电价。

4.建设期和运营期

煤矿和电站建设期95个月，分阶段投运，输电工程建设期36个月，一次投运，运营期均为25年。根据项目工期安排，运营期前4年，煤矿和电站均部分投产，电站发电量分别为正常年份发电量的16%、42%、67%、92%，第5年及以后正常发电。

5.税费参数

中国境内运营直流输电工程需要缴纳的税种主要包括增值税税率17%，城市维护建设税税率7%，教育费附加率3%，地方教育附加费率2%，企业所得税税率25%。另外，可抵扣的固定资产进项税额，换流站工程按换流站投资的12%，其他工程按投资的6.8%。电力进出口税费包括电力进口关税0%，电力进口环节增值税17%(考虑可能的优惠减按8.5%)。

他国境内运营直流输电工程需要缴纳的税种主要包括增值税税率18%(电力出口全额退税)、公司利润税税率20%、财产税税率2.2%。另外，可抵扣的固定资产进项税额，按他国境内投资的18%。

(三)电价竞争力分析

在上述基准参数下，由电站经济评价模型得出可接受的电站上网电价，由线损电价计算公式得出他国境内线损电价和中国境内线损电价，由输电工程经济评价模型得出他国境内输电价格和中国境内输电价格，最终得到到网电价，具体如表1所示。

表1跨国直流输电工程到网电价一览表单位：美元/MWh

Tab.1Price for the transnational HVDC projectUnit: USD/MWh

序号项 目方案一方案二方案一-方案二1电站上网电价47.2347.2302他国境内线损电价0.300.80-0.53他国境内输电价格4.352.991.364离岸价1+2+351.8951.020.875进出口税费4.414.340.076中国境内线损电价2.005.48-3.487中国境内输电价格9.396.932.468到网电价4+5+6+767.6967.76-0.079受端上网电价67.7067.70010电价差9-80.01-0.070.08

可以看出，在基准条件下，方案一到网电价较方案二低0.07美元/MWh，较受端上网电价低0.01美元/MWh，具备初步竞争力。方案一电压等级按±800kV设计，输电线路采用1250导线，较方案二电压等级和导线截面明显偏大，使得方案一线损率明显降低，同时输电价格明显升高，综合比较，方案一经济性优于方案二。

关键参数敏感性分析表明，发电机最大利用小时数在5000～7000小时之间波动时，输送电量每增加10%，到网电价下降7.8%；基准收益率每下降0.5%，到网电价下降约2.5%；建设投资每下降10%，到网电价下降约7.5%。同时测算了通货膨胀和以美元为基准的汇率变化对项目经济性的影响，通货膨胀每上浮1%，到网电价上浮6.3%，可比较的受端上网电价需要考虑电价上涨因素；美元兑人民币汇率每上浮10%，到网电价下降2.0%，可比较的受端上网电价下降9.1%，美元兑他国币种汇率每上浮10%，到网电价下降8.0%，可比较的受端上网电价无变化。

四、主要风险因素及应对措施

通过对跨国直流输电工程到网电价的形成机制和关键参数的敏感性分析，可以得出跨国直流输电工程面临的主要风险因素。

(一)主要风险因素

1.运营风险。项目实施及运营过程中，两国的政治经济条件可能发生变化，政府政策的调整或中断，以及实际输送电量与预期的差异，可能影响项目正常运营或盈利。

2.成本与收益的协调问题。项目的煤矿、电站及部分输电工程位于他国境内，而电力销售在中国境内，他国境内的吨煤成本、电站电价、输电电价与中国境内电价调整政策的匹配性较难保证，使得项目经济性存在一定风险。

3.通货膨胀和汇率变化风险。项目投资、运营成本和收益涉及人民币、美元和他国币种等不同货币，各币种间的汇率变化及两国通货膨胀的不同步将直接影响项目现金流量，使得项目经济性存在一定风险。

4.建设风险。受设备及材料价格波动影响，可能造成项目的实际投资与估算投资产生一定偏差。工程采购的设备、物资数量较大，面临集港、海运、内陆运输等环节的程序及审批等不可控问题，可能会影响工程进度。当地劳动力质量会对项目效率和建设期造成影响。

(二)应对措施

1.加强煤矿、电站、输电技术方案间全寿命期的经济比选，权衡各方案的建设成本、运行成本和输送电量收益，充分挖掘到网电价的下降空间。

2.建立本项目他国境内成本与中国境内电价政策的长期协调机制，降低项目风险性。积极争取两国政府关于增值税、所得税、财产税、关税、认证费等方面的优惠政策。

3.加大送端地区煤炭资源勘探力度，引导相关方进一步加快开发建设远期电站，提高输送电量规模，提高工程利用率。

4.在满足强制性标准的前提下，充分利用中国在电站和特高压建设的丰富经验，优化设计方案，缩短建设工期，降低投资。

参考文献：

[1]黄保军，史京楠.电网建设项目投资评估方法研究[J].电力建设,2003(2).

[2]张志奇.电网输变电工程项目经济评价研究[D].北京：华北电力大学,2013.

[3]黄继波.某电站项目工程经济评价研究[D].北京：华北电力大学,2008.

[4]董军,蒋雪.输电项目评价研究现状综述[J].华东电力,2010(3).

[5]何滢.电力企业投资项目经济效益分析与评价[J].华北电力大学学报(社会科学版),2011(S2).

[6]李 超，锁良晨.煤电一体化项目财务评价指标比分析[J].煤炭经济研究,2014(10).

[7]黄晓晖.电力工程技术经济评价敏感性分析[J].中国科技信息,2009(23).

[8]马思远,许咏芳.电网工程项目经济性评价探讨[J].财经界(学术版),2014(16).

[9]樊俊平.中外合资跨境工程建设项目经济评价[J].油气田地面工程,2013(1).

(责任编辑：王荻)

Research on Economic Evaluation and Risk Prevention of Transnational HVDC Project

ZHAI Hui-jing1，FAN Hai-rong2，GENG Qing-shen1

(1.Shandong Electric Power Engineering Consulting Institute Co.,Ltd,Jinan 250013,China；2.State Grid Shandong Electric Power Company,Jinan 250001,China；)

Abstract:On the basis of a transnational HVDC project the paper，constructs economic evaluation model of transnational HVDC project.The model is established based on the mine model,power plant model and transmission model.It solves the core issues of economic evaluation of integration projects that can provide a reference for similar projects.

Key words:transnational HVDC project; economic evaluation; risk

收稿日期:2015-12-22

作者简介：翟绘景，女，山东电力工程咨询院有限公司工程师；樊海荣，男，国家电网公司山东省电力公司工程师；耿庆申，男，山东电力工程咨询院有限公司工程师。

中图分类号：F407.61

文献标识码：A

文章编号：1008-2603(2016)02-0023-04