黄雨锌

【摘要】生态文明建设已成为我国重要的发展战略，绿色债券作为创新型的绿色融资工具，其通过金融杠杆助力经济结构调整优化，加快我国目前高能耗、高污染发展方式的转变，实现经济绿色化。本文以协和风电为研究切入点，分析绿色债券的发展现状并提出相关的政策性建议。

【关键词】绿色债券；协合风电

一、现状分析

ICMA对绿色债券的定义是直接或间接为气候、环境可持续发展项目和计划融资的债券产品。近年来国际市场上绿色债券的蓬勃发展已使其成为投资者关注的焦点，然而绿色债券在中国债券市场的发展仍处于初级阶段。作为债券市场的新蓝海，绿色债券是绿色金融的重要构成部分，绿色金融推动我国经济绿色化改革，绿色债券通过利用资本市场成为其驱动力中的新渠道。在国际绿债市场上，绿色债券的产品类型主要分为四类：收益型、收入型、项目型、证券化型，而我国的绿色债券种类则较为单一。绿色债券在我国债券市场上的发行尚属试水阶段，未进行大规模的发行。2014年5月中广核风电有限公司的附加碳收益中期票据成功发行，标志着我国首支绿色债券的顺利推出。2015年，新疆金风科技股份有限公司在国外发行了中国第一支绿色企业债券。2016年1月上海浦东银行和兴业银行共同发行国内首批绿色债券。下文将以协和风电为案例进行深入分析，探究我国绿色债券的发行现状。

二、案例探究

协合风电投资有限公司2016年4月8日公告称，拟发行2016年度第一期中期票据券。本期发行共计2亿元人民币，期限为3年，计息方式为附息式固定利率。作为国内首支非金融企业绿色债券，它在发行之初便受到了各方的瞩目。协合风电是协合新能源在国内的最主要的投资运营平台，协合新能源于2007年4月在港交所上市，主要从事风能和太阳能发电，拥有丰富的一体化能源利用及运营经验。新世纪评级给予公司AA主体信用等级，此次融资资金将投资于3个光伏项目和2个风电项目。根据《绿色债券支持项目目录》，毕马威对协合风电此次债券融资工具进行认证，5个项目均可纳入绿色债券的范畴，可获得优惠政策。

作为技术和资金密集性产业，协合风电主要面临的问题是资金需求量大，融资渠道单一。传统的融资渠道主要是银行信贷，但此种融资方式对企业的规模要求、资信要求较高，导致中小型企业无法通过此种方式获得资金进行业务拓展。绿色债券的方式则给协合风电带来了全新的创新性融资渠道，通过金融创新的模式使融资方式更加多样化，从一定程度上降低企业的融资成本。

2016年3月30日国务院公布落实《政府工作报告》的相关意见，国务院要求环境保护部牵头联合各部委加大环境整治力度，完善风能、太阳能的扶持政策，力争取得绿色发展的新突破。我国已将加快优化能源结构，绿色低碳发展作为生态文明建设的首要途径，致力于改善我国的能源系统。此时协合风电中期票据的发行正恰时宜，获得国家政策的有力支持，使得其发行程序顺畅，更是起到了很好的示范效用。“十三五”能源规划出台在即，我国现阶段能源目标旨在调整存量、积极化解过剩产能。未来政府对清洁能源的支持力度仍会进一步加大，新能源行业的发展前景广阔。

绿色债券作为一种创新性的金融工具，提供给新能源企业一个全新的融资渠道，降低了企业的融资成本，推动了我国债券市场的跨越式发展，减少了商业银行的资产负债期限错配的问题，利用金融杆杆助力我国经济结构调整与绿色化的转变。但目前我国绿债市场仍处于初步發展阶段，在政府的主导下，市场的发展潜力巨大。

三、政策建议

鉴于我国所面临的环境威胁与经济下行的形势，高能耗高污染企业多未能通过传统融资渠道获取资金实现企业转型，新生态环境类建设项目的融资渠道也处于不畅的状况，经济绿色化道路受到阻碍。为弥补此处绿色投资的缺口，大力推行绿色债券融资方式是推动中国经济绿色转型的第一步。

（一）首先，我国需定义具有中国特色绿色债券，出台绿色债券项目和资产的标准。《绿色债券发行指引》和《绿色债券支持项目目录》的落地，为债券金融市场提供了中国化的绿债范围划定，明确中国绿色债券融资的六大项目类，为未来绿色证券市场的建立提供了一定政策基础。完善相关的绿债标准，健全绿债标准体制是我国发展绿色金融经济体系的重要一环。

（二）其次，推行激励政策，培养国内投资者的绿色投资偏好。通过设立专项政府绿色投资资金，对获批的绿色项目提供中央预算支持，全方面对绿债的发展提供资金性支持。政策性的支持对绿债的发展同样具有推动作用，因此政府也需推行的绿色债券的配套激励政策，如税收减免政策、利率支持政策等。同时利用政府性基金对符合我国绿色债券定义的债券提供部分的信用担保，实现绿色债券的外部增信，从而提高资金盈余者的投资兴趣，培育绿色投资者，加快绿色金融新型融资模式的推广，将绿色金融体系发展为我国经济新的增长点。

（三）最后，规范的绿债信息披露规则，推动绿色项目监督框架的建立。建立第三方核查体系，推行绿债强制性核查制度，由政府领头构建非盈利独立的监管核查机构，同时政府需出台信息披露规则，使信息披露规范化。监管稽查机构基于核查制度与披露规则，严格监管绿色债券的发行方、投资方及项目进展等方面，以促进市场的规范化，加强对绿色债券的管理，降低投资者的资金风险，以便建立一个透明健全的绿色债券市场。借鉴GBP的评估流程，建立和完善我国绿色债券第三方评估体系，从绿色项目的筛选、资金使用到项目管理，建立全流程的评估监管体系。赤道政策作为综合评估的专案融资的管理实务准则，我国在推动绿色项目监督体制建立的同时，结合赤道政策利于提高各方对于环境及社会管理的责任度，从侧面保证绿色项目的实施与信息披露的合法性与准确性，从而推动绿色债券市场的有效发展。

参考文献

[1]幸泽林，易凤.国际“绿色债券”实践探索与比较研究[J].武汉金融，2016.