孙凤凤

摘要：作为一个国家货币的对内价格和对外价格的利率和汇率，是这一国家进行国内外金融市场与外汇市场调节的重要工具。随着2015年10月份存款利率上限放开，我国利率市场化基本完成，人民币国际化进程加快，国内外金融形势发生新变化，研究利率和汇率间的联动关系，对于推动我国经济发展的内外均衡具有指导性的作用。本文通过从利率平价理论的适用性、联动关系和政策搭配三方面梳理了近几年国内外学者对该问题的研究思路和研究方法，整理该问题相关文献综述并进行分析，以及简要的评析。

关键词：利率；汇率；联动关系；利率平价理论

一、国外研究综述

（一）理论研究

凯恩斯（Keynes）在发表的经济理论著作《论货币改革》中首次详细地阐述了汇率与利率之间的关系，即利率平价假说。该假说认为一国货币汇率是由利率差决定的，汇率的升贴水率等于该国利率与所兑换货币国的利率之间的差额。开放经济条件下的蒙代尔—弗莱明（Mundell-Fleming Model）模型在20世纪60年代被提出，该模型对不同汇率制度下的汇率与利率的变动进行了区分。在不同的汇率制度下，汇率与利率之间的关系以及货币政策与财政政策的作用不尽相同。1976年，Dornbusch在著作《预期和汇率动态》中提出黏性价格货币分析法，扩展了对蒙代尔—弗莱明模型的完全预期，假定：资本市场开放以及完全预期，短期内存在价格黏性，均衡实际汇率是常数，实际汇率采取单向途径的调整方式。……