进入5月底，玉米定向拍卖有序进行，市场供应逐步增多，但是玉米现货价格却一路上涨，山东地区玉米收购价格已达2060元/吨，6月底，玉米价格处于震荡局面，市场因素亦开始由利多转向利空，主要表现在以下几个方面。

1.新季玉米上市压力不小 今年国务院决定在东北（辽宁、吉林、黑龙江）和内蒙古自治区建立玉米生产者补贴制度，取消临储收购政策，此政策换一种形式保护农民收益，但玉米市场定价发生了实质性改变。取消收储，意味着国内玉米价格将逐步向国际玉米价格靠拢，国际价格将会对国内走向产生一定影响；价补分离农民利益可以得到基本保证，在新粮上市前挺价意愿降低；补贴机制的形成令农户种植积极性不减，预计今年产量或不会明显减少。此政策的出台不利于玉米价格大幅上扬。

2.后期临储拍卖量将逐渐增大 至6月中旬玉米定向拍卖已进行3期，超期存储和蓆茓囤玉米定向拍卖已经累计投放949.2万吨，累计成交579.7万吨。通过地区成交情况来看，山东、山西、河北等地区成交最好，拍卖价格不断提高，最高溢价400元/吨。后期随着玉米到库及拍卖有序进行，市场价格将有所回归。临储拍卖多为2013/14年粮源，供应远大于定向拍卖，后期临储拍卖会造成一定的供应压力。

3.小麦替代玉米趋势仍难改 今年各产区新麦陆续上市，收购主体多持观望态度，其市场价格不断走低；而玉米价格则逐步攀升，两者价差越来越大。一般玉米、小麦比价达到1∶1.05即可使用小麦替代玉米，今年小麦的替代规模或超过去年水平，这对玉米形成一定的压力。

4.下游饲料需求增长放缓 通过5月生猪存栏数据来看，生猪产能回复缓慢，主要由于养殖户补栏理性，预计短期生猪恢复平稳，今年2/3季度小猪料需求良好，四季度以后大猪饲料将逐步增加，对玉米需求的恢复是一个较长的过程。深加工方面，目前面临季节性需求回暖，淀粉需求迎来年度旺季，开工率有进一步增强的可能，对玉米需求形成较好的提振。定向拍卖已有段时间，下游库存及需求已得到基本满足，后期市场提价抢粮现象或将趋缓，尤其小麦价格的下跌令玉米价格承受不小的下跌压力。