宋奕青

2016年3月21日，上交所作出*ST博元股票终止上市的决定，这是新的退市规则执行以后的第一个退市案例，充分彰显证监会对重大违法行为”零容忍”的坚定决心，传递了管理层严格执行退市制度的基本态度。

再传递出积极政策信号

ST博元因重大信披违法被终止上市，这个信号非常积极，安信证券首席投资顾问张德良表示：*ST博元终止上市对一些经营状况不佳或者是在信息披露上有一些瑕疵的上市公司带来一个负面影响，但反过来说对一些经营状况稳定，而且经营业绩良好，具备一定的蓝筹素质的公司，会有一个正面支持，这也是一个股票市场迈向健康、长期、稳健发展的根基。

投资者看到了监管层“动真格”，意识到了“退市预警”便不再是“虚晃一枪”。

和*ST博元终止上市同时博得大量眼球的消息是：证金公司宣布，自3月21日起恢复转融资业务五个期限品种并下调费率。此举再次引发市场极大关注，并被认为是鼓励和引导杠杆资金进场的大利好。与此观点相佐证的是，周小川在发展论坛表示，中国总的经济杠杆率偏高，希望通过资本市场发展，通过股权投资，减少对杠杆的依赖。目前储蓄率比较高，债务杠杆高，希望储蓄进入股本市场，通过股权投资，减少债务。此外，周小川还表示，最近资本外流显著放缓。

作为宏观经济的“晴雨表”，资本市场发展的历史反复证明，经济的平稳增长是资本市场稳定发展的基矗对中国资本市场发展的信心首先来自于对未来5年中国经济发展的信心。

在资本市场各参与主体看来，创新也是引领资本市场发展的第一生产力。“深交所的创业板做了很多年，对于创新带来的生产力我们深有体会，资本市场应该提供更好的条件去支持创新创业型企业。”全国人大代表、深交所总经理宋丽萍如是说。

“中国制造2025”、“战略性新兴产业”、“现代服务业”、“新一代高速光纤网络”、“先进泛在的无线宽带网”、“大数据产业”…… “十三五”规划纲要中的“新概念”、“新热点”随处可见，这些无疑也会是资本市场今后5年的兴奋点。

外汇局肩负新使命

栽下梧桐树，引得凤凰来。如今，“凤凰”以及供其栖息的“梧桐”已悄然降临A股市场，背后运筹帷幄的则是国家外汇管理局。

近期，随着上市公司股东榜不断刷新，“梧桐树投资平台有限责任公司”逐步映入投资者的视野。作为国家外汇管理局的全资子公司，梧桐树投资凭借其较高的持股份额，至2015年末已进入工商银行、中国银行、交通银行等多家银行的十大股东名单。而其特殊的股东背景，亦令外界将其看作是继证金、汇金之后，国家层面在A股布下的又一持股平台。

不过，梧桐树投资，实际上仅是国家外汇管理局A股投资平台之一，相较于梧桐树投资，身份更加“隐蔽”的凤山投资和坤藤投资亦从去年四季度起低调布局A股投资标的。假如今年以来其对相关标的未有减持操作，根据目前所披露信息，上述“三剑客”所持A股市值已超过270亿元。

事实上，作为国家外汇管理局的全资子公司，梧桐树投资在去年四季度批量投资银行股之前，其与A股市场并无太多交集。之前为市场广为熟知的，是其在去年8月份分别向国家开发银行和中国进出口银行注资480亿美元和450美元，顺利完成改革方案要求的资本金补充工作。此外，梧桐树投资还以股东身份参与组建了丝路基金；而去年6月成立的中拉产能合作投资基金有限责任公司（注册资本高达611.32亿元），其股东中同样出现了梧桐树投资的身影。以上投资均可谓“大手笔”。

一个有意思的细节是，坤藤投资原名为凰山投资，其与凤山投资恰好拼成“凤凰”二字，共同栖息于其母公司“梧桐树”之下。直至去年11月末，凰山投资方将名字改为如今的坤藤投资。

不过，有别于梧桐树投资“境内外项目、股权、债权、基金、贷款投资”的经营范围，凤山投资和坤藤投资的经营范围均圈定于“项目投资；资产管理；投资管理”。从A股布局标的来看，凤山投资和坤藤投资所入股标的并不局限于金融类个股。其中，凤山投资截至去年末已进驻中国联通、上港集团、中信重工、光大证券、洪都航空、南京高科这六家上市公司十大流通股股东序列，坤藤投资同期投资个股则相对较少，仅有中国联通和光大证券两家，而光大证券更成为这三家公司的共同投资标的。

从中可见，国家外汇管理局旗下“三剑客”共同布局A股，是从投资价值、资产安全性等角度进行的配置，还是另有其他的任务使命？引人关注。

私募大佬对未来怎么看

“没人真的懂黄金价格，我也不会假装对此很懂。”这是美联储前任主席伯南克的名言。就在2015年夏天，市场还将黄金视为“落后的古迹”置之不理，但仅仅半年之后，黄金已经成为资本市场最大的亮点。

回顾沪指2638点截止到目前为止，走的是上行通道。而如今创业板更是越来越牛，已经连收多根阳线，创下自1月中旬以来的阶段反弹新高。疑问点就在这，目前，A股市盈率在大跌后仍然高达70倍，市场是不是太过于疯狂？

上海重阳投资管理有限公司董事长王庆表示，不大可能有系统性的牛市机会，但是还是结构性的牛市。同时，最近两会之后有新的因素出现，包括注册制、战略新兴板等等后续进程估计较慢，市场未来从中短期看应该是一个不错的反弹行情。如果引起市场反弹，应该是有投资机会。

从弹性上来看，标的的弹性是一样的。如果完成修复的过程再往后看，还是要回到很多资本面的东西，包括整个市场的制度性因素。

深圳市东方港湾投资管理有限责任公司董事长但斌也表示，目前可能还处在一种去泡沫的阶段。从最近的反弹来看，当然蓝筹股稍微比较稳，但总的来说还是弹性高的股票在涨。如果弹性高的还在涨，想私有化的公司还是可以私有化的，还会有很大的套利空间。如果从真正的估值来说，可能不会有一个特别乐观的情况。他认为现在面临着整个大的社会环境的综合博弈的方向，这个是非常复杂的东西，每个投资机构可能需要谨慎。大家都是抱着短期想法，全部都是套利，套利很快就卖了，就会大起大幅。

上海尚雅投资管理有限公司董事长石波对媒体表示：这两年的配资和结构化把投资行为扭曲了，变成赌博行为，很多人去年一夜暴富，又一夜破产，这加大了市场的波动。投资还是要回归投资的本质，想一夜暴富就是赌博，还是要看长远。从长远来讲，有些公司有投资价值。虽然现在宏观经济非常复杂，汇率的影响、利率的影响、CPI也在发生变化，但是中国经济它也有衰退的行业，但是也有新兴产业，成长是非常好的，几乎没有任何问题，只不过现在估值整体水平比较高。现在市场整体的投资机会还是要等待，通过长线布局来参与市场投资。

资本逐利而行，市场顺势而为。可以预期，“十三五”期间，国家重点鼓励大力发展的产业必将成为社会各路资本竞相进入的领域，也给资本市场带来广阔、巨大的发展机遇。