石建勋 王盼盼

英国脱离欧盟间接打破了中国和欧盟无形的合作纽带，使得中国不得不选择其他方式加紧和欧盟的合作。

6月24日，英国就是否留在欧盟举行全民公投，赞成“脱欧”的民众比例占多。投票结果落定之后，全球避险情绪飙升，黄金、美元、债券等避险资产受到追捧，而股票、原油等风险性资产受到打击。此次公投对金融市场造成的脉冲式冲击应该在一个月内就可消退。但由于在英国和欧盟成员国的内部诸多事件将持续发酵，反复拉锯将对市场不断投下阴影，因此欧洲的风险偏好至少在中期内都无法得到有效提升，资本市场也将随之震荡。

对中国经济有间接影响

英国脱欧对我国对外贸易的直接影响有限，但间接冲击不容忽视。对中国来说，中英双边贸易只占中国总贸易额的2%，不是中国对外经济最重要部分，因此英国脱欧并不构成对中国贸易的直接冲击。

但从长期来看，脱欧对欧盟经济甚至世界经济不利。根据经济学人智库预测，在未来的18个月里，英国脱欧将给世界造成2000亿美元的损失。这将对欧盟以及世界的需求与信心产生负面影响，而欧盟又是中国第一大贸易伙伴，也就意味着中国本已趋弱的外贸出口很难在不远的将来得到提振。因此，英国脱欧对中国经济的间接冲击不可忽视。

近年来，英国从中国吸引了大笔投资，已成为中国在欧盟各国第二大投资目的地。截至目前，中国公司在英国的非金融类直接投资已超过130亿美元。如果英国资产贬值，投资英国房地产的中国公司都将面临亏损。随着全球避险情绪不断升温，中国投资者对于原先计划好的投资项目可能会愈发紧张。

此外，中国在英国的一些商业与资本布局，原来考虑可以同时辐射欧盟，但现在来看，需要重新定义。英国对于中国公司的吸引力，一定程度上是因为通过英国可以很容易地深入欧盟市场。但是，脱欧之后，英国的市场准入和服务贸易的优势将不复存在，这很可能会对中国在英国的商业与资本利益造成一定的负面影响。

英国脱欧带来的全球金融市场动荡将对中国产生巨大的冲击。短期来看，主要的动荡反映在汇率市场，人民币或将面临更大下行压力。因为英国脱欧会短期打压英镑与欧元，投资者将会更加青睐避险货币，如美元和日元，从而推升美元指数。在英国脱欧公投当天，美元指数一度暴涨3.3%。而与此同时，人民币对美元也一度下跌到6.64附近，创造了近几个月来的新低。2016年初我国政府为防止人民币贬值花费了大量外汇储备，当前决策层将再次面临一个艰难的抉择：或让人民币跟随市场贬值，或使用昂贵的干预措施来支撑人民币的稳定性。

此外，英国脱欧也可能对中国股市产生不利影响。随着全球一体化程度加深，英国脱欧将对国际金融产生冲击，风险资产将被抛售，A股也将受到牵连。2015年的经验表明，全球和中国金融市场的联系比以往更加密切。全球股市下跌，将会很快传导到中国股票市场。新一轮全球金融动荡可能会导致中国资本账户开放和金融自由化进程进一步放缓。

从人民币国际化战略角度上看，伦敦是最重要的离岸人民币市场之一，已经成为仅次于香港的第二大人民币离岸结算中心。6月，我国财政部在伦敦发售30亿元3年期人民币债券，这是中国首次在香港以外地区发售离岸国债，被视为人民币国际化进程中的又一里程碑。

可见，伦敦金融城是人民币国际化的重要支撑。欧洲的金融市场，尤其债券、外汇市场主要依靠英国，大量市场上的安全资金都在英国。而英国脱欧很可能引起“落袋为王”的恐慌，将导致原有的货币红利不复存在，人民币通过英国在欧洲推广的战略所带来的成本也会大大增加。英国的安全资产配置功能将受到削弱甚至丧失，伦敦作为全球顶级金融中心之一的地位或面临挑战，这将对人民币的国际化和中国资本“走出去”造成冲击。

影响未来中英和中欧关系

英国脱欧还可能影响未来中国与欧盟以及英国的经贸合作关系。作为欧盟内部的一支重要力量，英国在中欧关系发展过程中发挥着重要作用。英国原是欧盟大国，而且对华态度积极，近年来在欧盟内部，英国的对华政策产生过不小影响。

在欧盟国家中，英国不仅第一个表态要加入以中国为首的亚投行，也第一个支持在今年年底授予中国市场经济地位，并且支持欧盟与中国达成双边投资协定。英国退出欧盟，中国将失去一个在欧盟内部推动中欧自由贸易的重要力量，增加未来中欧自由贸易协定谈判的难度。而且，中国通过英国加强与欧盟合作的战略计划将会变得困难重重。

脱欧后预计英国对华态度不会出现重大转折，但与欧盟“分手”后，将出现欧盟与英国各自与中国“打交道”的局面。中国通过英国加强与欧盟合作的战略计划将会变得困难重重。英国脱离欧盟无异于间接打破中国和欧盟无形的合作纽带，使得中国不得不另外选择其他方式加紧和欧盟的合作，而前期铺垫的各种政策贸易的影响也很有可能大打折扣，成为高额的沉没成本。在欧盟内部失去这样一个支持声音，中国就缺少一个影响欧盟对华政策的重要抓手，意味着中国与这个贸易集团之间的关系会变得更加复杂。除此之外，脱欧之后的政治动荡和欧盟内部的互相指摘将对中欧投资协定谈判、中欧自贸区联合可行性研究等产生不利的消极影响。

虽然英国脱欧短期内会给香港市场带来一定冲击，但影响有限，近日市场已出现回调。随着市场不断消化英国脱欧忧虑，近日投资气氛已开始转暖，欧美股市自6月28日起已出现强势反弹，港股也跟随外围股市上扬。

此外，预计美国的加息步伐将因英国脱欧减慢，市场对加息担忧的缓和也可让香港的房地产等行业松口气。从长远来看，英国脱欧后，中国对英国、对整个欧盟的贸易谈判地位将得到加强，相信港商与投资者可从中获得新的发展机遇。