何佳艳

证券业的一码通账户体系开始覆盖期货账户。7月30日，中国证券登记结算有限责任公司（下称中国结算）发布了《实施跨期现一码通账户体系有关事项》的通知，中国结算与中国期货市场监控中心在现有证券市场一码通账户基础上，共同建立期现市场联动的跨期现一码通账户体系，初期仅将金融期货账户纳入跨期现一码通账户体系，自8月1日起实施。

业内人士分析，跨期现一码通启动标志着国内跨市场监管体系的全面升级，对于期货行业发展意义非凡。

金融期货纳入一码通

证券市场的一码通系统从2014年10月8日起投入使用至今。在这一体系下，投资者的沪深A、B股等各类证券账户都在一个账户之内得到体现。一码通系统一直以来是配合监管部门实现跨市场、跨品种证券账户统一管理的关键利器，而如今一码通体系扩容至期货市场，意味着中国资本市场实现了金融期货市场与传统现货证券市场在账户体系与管理上的互联互通。

在金融期货纳入一码通后，中国结算将为参与证券和金融期货市场交易的投资者统一开立一码通账户，实现投资者身份信息的统一识别和管理。

根据流程，投资者赴期货市场开户时，按期货市场现有流程开立金融期货账户后，中国期货市场监控中心将新开金融期货账户投资者的姓名或名称、有效身份证明文件类型及号码等相关账户信息报送中国结算，中国结算根据中国期货市场监控中心报送的投资者开户信息，按照中国结算一码通账户命名规则为投资者开立一码通账户，同时建立并确认一码通账户与期货市场统一开户编码的对应关系。投资者已有一码通账户的，中国结算直接建立并确认一码通账户与期货市场统一开户编码的对应关系。

投资者赴证券市场开户时，仍按现有流程同时申请开立一码通账户及A、B股等相关证券子账户。投资者申请开立证券市场证券子账户时，如投资者已有一码通账户，且该一码通账户下有且仅有金融期货账户的，证券公司等开户代理机构应按证券市场相关规定，要求投资者补充完善一码通账户信息。

对于在跨期现一码通账户体系实施前已开立的金融期货账户和证券账户，由中国结算与中证资本市场运行统计监测中心根据投资者在期现市场开户时提交的姓名或名称、有效身份证明文件类型及号码三项关键信息，匹配一致后建立期现账户的对应关系。

对于自营、资产管理计划等特殊机构及产品账户，中国结算组织托管人或管理人对上述期现账户对应关系进行确认，根据托管人或管理人报送的结果将对应关系确认状态标记为“确认”或“未确认”。对于自然人和普通机构账户，中国结算暂不组织市场对上述期现账户对应关系进行确认。

办理账户注销业务的，一码通账户下金融期货账户和证券账户均已注销后，投资者方可注销该一码通账户。

利于提高跨市场监管效率

“原来是股票账户都统一到一个账户上去，现在相当于加入了期货账户，对投资者来说应该是没什么影响的，但监管上就方便了很多。”一位期货公司业务部人士这样评价。

目前，既投资股票，又进行期货交易的投资者已经屡见不鲜，但账户的人为分隔，会让监管层对于投资者账户信息的掌握降低效率。因此，打通期货市场与证券市场的投资者账户信息，对于监管效率的提高有所助益。

另一方面，股票市场与期货市场之间本身就存在联动，加上不少机构都会从事跨市场交易，因此，一码通的“扩容”也是对市场监管体系的完善。

目前所纳入的期货账户只包括金融期货，商品期货暂时不在其列。而股指期货正属于金融期货的范围。股指期货是股票指数的金融衍生品，大量机构会参与期现跨市场操作，加强监管很有必要性。一位业内人士表示：“以后，买卖股指期货的信息也可以在一码通系统上监察到。打通的不只是投资者的账户，也是对股票到股指期货的这一条套利路径的监控。”

在成熟市场上，股票市场与股指期货市场的监管者通常会通过跨市场监管协作机制来提升监管效率，其工作重心在于以正式备忘录或非正式定期联络机制，加强监管者之间跨市信息交换、沟通与分享，强化日常风险监管，并可在发生系统风险或操纵风险时，将负面影响减至最低程度。

我国股指期货市场监管协调小组领导下的跨市监管协作机制借鉴了这一作法，“五方”（上证所、深交所、中金所、中国结算、保证金监控中心）之间通过“1+3”协议搭建跨市场监管协作机制，“五方”之间通过信息交换机制、违法风险预警机制、共同风险控制机制和联合调查机制，可以动态监控投资者的跨市场头寸配置状况，约束可能诱发系统风险的跨市场交易行为，证交所与中金所之间交互协调交易机制、相互提供监管合作，有利于维护股票与股指期货市场之间高效的套利关系，切断跨市场操纵风险的传递链条，提升一体化市场定价的有效性。

业内人士认为，统一编码有利于国内跨市场监管体系的进一步完善，提高期现市场各监管主体间的协同效率。

利好期货行业发展

跨期现一码通账户系统上线，为重新开放股指期货市场提供了监管保障，市场对于放松期指监管的呼声也越来越多。

2015年年中，中国A股市场爆发股灾，股指期货成为众矢之的。中金所自2015年7月开始对股指期货交易进行限制，并在之后多番收紧，最终宣布自2015年9月7日起，将期指非套保持仓保证金提高至40%，平仓手续费提高至万分之二十三，这一收费标准比起限制前水平整整上调了20倍。同时，中金所规定，非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量超过10手，就认定为异常交易行为。而在宣布限仓之前，日均持仓量在20万手左右。这样的限制，让股指期货市场流动性骤然收紧，甚至近乎干涸。

业内人士猜测，如今股票与股指衍生产品之间的联动监管，可以为恢复股指期货的常态化交易提供信心保障，股指期货的松绑指日可待。

当然，受益的不仅仅是股指期货。华泰期货总裁助理兼经纪业务管理总部总经理温俊杰认为，实施跨期现一码通账户体系利好整个期货行业。

温俊杰介绍，在过去实际操作过程中，由于期货账户和现货账户没有关联，比如一些资管产品，期现开户时间不一致等导致监管不是很便利。实施跨期现一码通账户体系对市场的影响主要有三个方面：一是可以看作是市场日趋成熟的重要标志；二是有利于现货和期货市场的统一管理，提高期现市场各监管主体间的协同效率；三是，传达出监管政策预期，有利于市场各参与主体下一步工作安排。