摘 要：并购事件是一个持续的过程，本文引入“并购时长”概念，将并购交易看作一个时间段，以我国上市公司于2012年12月31日前顺利完成的139例并购事件为样本，研究并购时长对并购绩效的影响。

关键词：并购时长；并购绩效；实证研究

并购交易从出现以来，不仅在实务中被企业大量应用，在学术界也是备受学者关注的热点。与依赖企业自身积累相比，并购可以更快的推动企业规模的扩张（Weston， Chung & Hoag，1998）。企业并购出现在19世纪末20世纪初，经历了五次并购浪潮。21世纪以来，企业并购活动的不断增加，表明世界的企业并购活动已经成为相对较为活跃的行为。并购事件的持续时间有长短分别，其对并购绩效的影响有待探究。在实务中，一项并购事件的完整流程至少包括战略准备、方案设计、谈判签约、并购接管、并购后整合及并购后评价等六个阶段，因此每一起并购事件的持续时间有长短之分。短则几天几个月，长则持续数年。而在以往的研究中，学者们都将并购事件作为一个时间点进行考虑，没有体现并购事件的持续性。从并购战略的准备到最终的工商变更，持续时间的长短各有利弊。较长的时间有利于并购双方进行深入了解、充分谈判、高效整合，但同时也将消耗较高的交易成本，消磨双方成功合作的信心；而较短的时间虽然能够较低交易成本，维护信任，但也可能造成考虑不充分、后期整合矛盾多等不良后果。因此，时间的长短对并购绩效是正面的影响还是负面的影响非常值得探究。……