张行娜

摘要：本文在针对民营企业融资难的现实基础上，对“新三板”助力民营企业发展的益处和现实可行性进行了分析。

关键词：“新三板” 民营企业融资

民营企业是我国市场经济的重要组成部分，是我国国民经济的重要支柱，但是民营企业融资难的问题一直阻碍着其发展进程。“新三板”的出现为民营企业融资开辟了新的道路，增强了民营企业的股权流动性，完善了投资者的退出机制，将更多的投资者吸引到市场之中来。民营企业可以利用“新三板”的优势来融资，获得发展所需的资金。

“新三板”是全国中小企业股份转让的重要平台和系统，其设立是经国务院批准的，目的是为了更好地位实体经济服务，为经济发展方式优化和产业升级提供良好的环境。

一、民营企业融资现状分析

企业可以通过股权融资、债权融资、银行借款和民间借贷的方式进行融资。股权融资和债权融资的融资门槛是非常高的，一般的上市公司都难以满足其融资要求，民营企业更是难上加难，其资产状况、获利能力、持续经营能力都难以满足债权融资和股权融资的需求。而民间借贷往往使得民营企业承担很大的融资风险。所以，民营企业只能通过银行借贷的方式进行融资，但是民营企业的管理制度受到自身规模的限制往往很不健全，管理制度也不完善，银行和企业之间存在着严重的信息不对称现象，银行在对民营企业进行放贷风险评估的时候往往会提升级别，对民营企业放贷的积极性也不是很高。笔者调查研究中发现民营企业即使能够获得银行贷款，也大多以短期贷款为主，短期贷款还款压力非常大，这不能满足民营企业长期发展的资金需求。

所以，民营企业的融资前景很不乐观，发展阶段中的民营企业却是最需要资金来发展和壮大规模的，这样才能在激烈的市场经济中获得席位。“新三板”作为资本市场的重要组成部分称为民营企业获得融资的重要渠道之一，民营企业可以借此东风实现自身的发展目标。

二、“新三板”融资优势分析

（一）“新三板”能够为民营企业提供更为宽阔的融资渠道

“新三板”经过近九年的发展已经取得了可喜可贺的成绩，截止到2014年“新三板”挂牌企业已经接近300家，总股本已经超过了60亿，并且已经有十家企业成功地转板到了创业板和中小板。“新三板”雨后春笋般地发展态势为民营企业在今后的发展谋求更广阔的融资渠道提供了良好的借鉴和经验。民营企业进入到“新三板”之后最大的优势就是能够获得新的融资渠道。“新三板”的门槛没有主板、创业板和中小板那么高，民营企业通过自身的努力可以达到“新三板”的要求，并最终进入到场外交易市场中。另外，“新三板”的挂牌时间并不会影响到民营企业的正常生产经营，加之其是受到国家监督的场外交易市场，操作的规范性和正规性能够获得保障，并且具有完善的退出机制，能够在吸引更多的投资者的基础上提升股权的流动性，民营企业的融资效率能够获得大大的提升。“新三板”完善的退出机制使得民营企业最终走出了向银行贷款难的困境。企业的财务风险在股权式融资模式下比债券式融资要低，这样企业能够获得更加平稳的发展机会。所以，民营企业完全可以在恰当的时机进入到“新三板”中，获得有力的资金支持。

（二）“新三板”有助于提升民营企业的形象

民营企业“新三板”传递着其已经进入到正规的融资渠道和平台中来的信号，这表示其已经走向了正规化发展和规范化发展的道路。只有那些发展前景良好的民营企业才会主动向外界谋求融资，尤其是股权融资。所以“新三板”能够为民营企业在行业和产业内赢得良好的形象，给外界一个良好发展的信号。这种信号能够起到良性循环的作用，为民营企业赢得更多的投资，增强社会和客户对企业的信赖程度，降低信息沟通的成本。

（三）“新三板”能够创造财富效应

民营企业“新三板”挂牌之后，风险投资和PE股权投资机构能够及时关注到民营企业，公司这样就获得了流动性溢价，企业以资本市场正常的市盈率获得融资吸引到投资者之后，公司整体价值相较于挂牌前能够获得显著的提升。民营企业的融资能力自然而然就会获得提升。

（四）“新三板”有助于民营企业规范治理模式

很多民营企业的管理模式停留在家族式管理上，企业的所有权和经营权难以分离，财务管理混乱是必然会出现的现象，内部管理制度缺乏也普遍存在。民营企业在登陆“新三板”之后就必须要保持一定的挂牌条件，这样就在客观上强迫了民营企业必须提升自身的管理水平和治理能力，另外，民营企业在进入“新三板”之后，要按照上市公司的信息披露要求进行信息披露，严格的信息披露制度也使得民营企业不得不规范自身的管理制度和水准。

（五）“新三板”能够帮助民营企业吸引到人才

很多民营中小企业用股权激励来挽留和吸引人才，但是民营中小企业的股权流动性差、定价较低，很难起到激励的作用。民营企业在登陆“新三板”之后，股票的流动性会提升，价格预期也会提高，股权激励的效果将充分发挥出来，这使得企业对人才更具吸引力，将高端的管理人才停留在企业内部。

“新三板”在经过九年的试点运行之后于2013年进入到正式放开阶段。很多民营企业应该抓住这次机会消除融资的困境，冲破自身发展的困难和瓶颈。另外，“新三板”的挂牌交易可以在日后获得成功转到创业板和主板，所以说民营企业挂牌“新三板”既是当下形势所趋又是对企业后期不断壮大具有战略意义的发展举措。

参考文献：

[1]李玉萍.发展三板市场 促进企业技术创新[J].时代金融，2009

[2]林芳璐.新三板市场对中小高新企业融资结构的影响[J].财经界（学术版），2013

[3]赵欢，陈婷.民营企业新三板市场融资的研究[J].商，2014