文/杜永磊



如何看猴年伊始人民币升值

文/杜永磊

2016年以来，人民币出现持续贬值的趋势，1月开始，人民币兑美元大幅贬值，在岸人民币与离岸人民币价差随即扩大，外汇储备快速减少，人民币是否会呈现趋势性贬值走势成为市场担忧。

然而近期，人民币走势有所扭转。猴年首个交易日即2月15日，人民币兑美元即期汇率大涨至6.4919，创2005年汇改以来的最大单日涨幅。人民币中间价和在岸人民币均出现大涨，在岸人民币大涨超800点至6.4900关口附近。人民币中间价涨幅达0.30％，为2015年11月2日以来的最大升幅。

美元升值动力减弱是外部因素

综合来看，此次人民币升值的外部因素应归结为美国经济复苏不及预期、美联储加息延后、以及美元升值动力减弱。

美元是否加息是扰动人民币兑美元汇率走势的重要因素之一，美国近期经济数据不及预期，加息预期延后，使得人民币短期贬值压力减弱。1月份，美国新增非农就业人口大幅回落，与此同时，金融市场尤其是股市的大幅动荡，使美联储在3月份FOMC会议上加息的概率已经大幅降低。

2月11日，美联储主席耶伦在众议院金融服务委员会发表了半年度货币政策证词，耶伦表示，基于欧元区和部分其他国家已实施负利率政策，美联储正再次研究其可行性，但尚未完成政策评估。从耶伦的讲话可以看出，美国正在失去加息动力，利率水平在一个时期内维持不变的可能性极大。美元进入弱势震荡格局，人民币外部压力有所缓解。……