杜 小 伟

(中南财经政法大学 金融学院 ,湖北 武汉 430073)



我国多层次资本市场转板制度设计构想

杜 小 伟

(中南财经政法大学 金融学院 ,湖北 武汉 430073)

转板制度有利于增强我国多层次资本市场有机联系，提升资本市场资源配置效率。我国多层次资本市场已初步具备引入转板制度的法律制度条件。转板制度设计应坚持自愿与强制相结合、程序简化与投资利益保护相结合、差异化与一致性相结合原则。我国多层次资本市场转板制度设计，主要包括转板的监管、转板的条件、转板的程序设计等内容。

多层次资本市场;制度设计;转板监管 ; 转板条件 ; 转板程序

多层次资本市场转板制度是根据不同层次资本市场功能定位及挂牌标准，使企业在资本市场间转移的一系列制度规定[1]，主要包括转板的监管以及转板的条件等。依据企业转板方向可以将转板分为升级转板、平级转板以及降级转板。理论研究及经验表明，存在有机联系的资本市场可以增加不同板块之间的联动性，降低资本市场的信息不对称，进而提升资本市场的资源配置效率。我国目前已经形成主板(包括中小板)、创业板、新三板(即全国股转系统)及四板(即区域股权交易市场)等多层次资本市场，但是资本市场升级转板制度供给严重缺失。目前我国场外资本市场对升级转板制度需求较为迫切[2]，场外资本市场挂牌企业符合场内资本市场上市条件却难以通过转板通道在沪深证券交易所上市，大大增加了企业上市的时间成本及财务成本。……