吴锐锋

在上证综指上沿3800-4000点一线有重重上涨阻力，而3000点以下又有国家队、产业资本重金杀入的护盘，股指维持震荡的格局是大概率的事件。

上证指数从 6 月份 5100 点一直跌到8月底的2850点，下跌幅度达到了45%，牛熊转换之快，下跌之惨烈，前所未有。进入到9月份之后随着场外配资清理进入尾声、产业资本的注入、证金公司借道基金公司超过千亿资金的进场，A股开始企稳，上证综指持续在2900-3200点之间上下波动。经历了热火朝天的6月，经历过大涨和大跌之后，笔者认为，在上证综指上沿3800-4000点一线有重重上涨阻力，而3000点以下又有国家队、产业资本重金杀入的护盘，股指维持震荡的格局是大概率的事件。而随着板块的分化，今年末季主要以精选个股为王。

从行业的配置角度来讲，防御性行业是当然的选择，特别是医药。主要原因是：1、在震荡格局中，医药板块往往表现突出。无论是机构投资者还是个人投资者，在市场走势偏弱的背景下，往往喜欢配置医药股，这成了一种习惯。2、医药行业增长速度仍远高于GDP的增长速度。在GDP增速持续走弱的背景下（2015年GDP预计7%），医药行业的主营收入增幅仍有15%左右，在各行业中的速度对比中十分抢眼。3、政策支持医药改革，国资企业是中国经济巨大的存量资源，国资改革有望激活中国经济微观主体动力，中央政府近期发布了国企改革利好政策，国企改革有望迎来第二春。而医药国资企业数量众多，不少地方国资医药企业已经先期进行改革。……