邓金边

摘要：随着可持续发展战略的实施，公司的快速发展得益于良好的投资环境。目前，影响公司环境投资的因素可分为外部因素与内部因素。其中外部因素为主要因素，主要受政府管制、消费者等影响。内部因素主要受公司，特别是上市公司战略态度的影响。目前我国公司在环境投资中缺乏足够的主动性，这将直接影响公司的可持续发展。因此，只有正确识别环境投资的影响因素，才能为公司的环境投资提供合理的建议。

关键词：公司；环境投资；消费者；政府管制

在当前经济全球化加速发展的背景下，环境资源利用与社会发展矛盾日益突出问题越发受到世界各国的关注。当今社会衡量、评价一个公司，不再单看公司的经济效益，还要考虑其环境效益，经济效益和环境效益共同构成了公司的整体效益。实施可持续发展战略、建设环境友好型社会已成为全球性的重要问题。我国经济在全球化快速发展的同时，由于资源的不合理开发、利用，如煤炭资源的大量开采等，使得国内的环境污染日益严重，空气质量急速下降。近年来，各地雾霾天气严重超标更是大气污染严重的直接反映。而重工业污水、生活废水等也对国内水源造成了极大的污染，全国生态环境遭到了极大破坏，公司在获得了经济效益同时，也对环境造成了极大的破坏。随着国内可持续发展战略的实施，公司应认识到公司的发展需要建立在环境保护的基础上，作为经济主体，在创造经济利益的同时，应该加大环境投资力度，用自身的经济效益回报社会，保护生态环境。

环境投资能为公司和社会带来环境效益和社会效益，实现公司与社会的互利共赢。但在实际中，公司对环境方面的投资却并不积极，没有认识到公司环境投资对公司可持续发展的影响。因此，在经济飞速发展的大环境下，对公司环境投资的影响因素进行深入的研究，让公司尽快认识到环境投资的必要性、紧迫性，尽早把环境投资纳入公司投资的范围具有重要意义。

1.相关理论及研究综述

1.1相关理论

1.1.1公司社会责任与环境投资

公司社会责任的概念于1924年由美国学者谢尔顿提出，他将公司的社会责任与公司相关利益者的基本责任联系起来。他认为，作为一个衡量社会责任道德因素的社会利益应该远高于公司的利益。20世纪70年代，美国经济发展委员会（CED）发布声明提出：公司的职责要得到公众的认可，公司的基本目的就是积极地服务于社会的需要，达到社会的满足。由社会责任论的概念可以看出，公司作为社会中的一个重要角色，在提供商品服务的同时也应该履行社会责任。

1.1.2公司治理理论与环境投资

公司治理理论是公司理论的重要组成部分，现代公司治理理论认为：公司治理以现代公司为主要对象，以监督与激励为核心内容，该理论不仅研究公司治理结构中对经营者的监督与制衡作用，也强调如何通过公司治理结构和机制来保证公司决策的有效性和科学性，从而维护公司各利益相关者的利益。该理论重要组成部分即公司治理的结构就是处理公司各种契约关系的一种制度，即董事会、经理层、股东和其他利益相关者的责任和权力分布。公司治理体制的基础就在于股权结构，它标志着公司承担的风险以及对利益的分配。因为现代公司一般会有委托代理关系，股权配置特点影响到了公司的组织与治理结构，又进一步影响到公司的治理效率与行为。而公司的内部制衡和外部约束都对其投资决策产生影响，不同的公司治理结构会导致不同的投资决策安排，自然作为投资决策的重要内容之一的环保投资决策也受公司治理结构的影响。

1.1.3可持续发展理论与环境投资

1992年联合国环境与发展大会在里约热内卢召开，会议上通过了《里约环境与发展宣言》与《21世纪议程》，这是第一次明确的要求各个国家把可持续发展运用到实际当中，当年6月，联合国大会上还通过了《联合国气候变化框架公约》，这次通过的公约规定了发达国家限制温室气体排放采取的具体措施。1997年在日本召开了《气候框架公约》第三次缔约方大会上通过的《京都议定书》，这份文件为各国二氧化碳排放量明确的规定了标准。这些相关条约的制定促使全球进入可持续发展的新纪元，人类从此开始付诸实践行动来保护地球。

可持续发展的基本内涵可以理解为，以人类的发展为首要目标，以生态环境的可持续发展为根本基础，通过科学技术进步，实现经济与环境的协调发展。主要是寻求不损害后代人利益前提下进行当代人发展方式，要求经济、社会与环境三者之间和谐发展。用可持续发展的理论来解释，则是公司想尽办法让资源和环境可以不断循环达到可持续发展的经济状态，便完成了公司的责任。

可持续发展是以谋求社会进步为目标，从而达到一种共赢的局面。要达到可持续发展，实现环境与经济的协调发展，作为经济主体之一的公司必须注重环保投资，所以可持续发展理论的内涵和目标为实现环境与经济的协调发展，给环境保护投资提供了科学的理论依据。

1.2研究综述

目前，国外对上市公司环境投资的研究还处于初级阶段，并没有形成一致的结论。国外环境投资方面主要有三个研究成果：①政府立法对环境投资的影响。Ytterhus和Synnestvedt（1995）、Saether（2000）和Karagozoglu（2001）通过对国外公司环境投资研究调查提出，政府立法对公司环境投资起着至关重要的作用。②利益群体对环境投资的影响。Wilma Rose（2004）实证分析了标准普尔500强公司的有毒物质排放量，研究发现股东代表和客户对环境投资起着重要影响。③公司利润对环境投资的影响。Poer和Vander Linde（1995）通过研究发现，公司为了降低成本，获得效益，会减少在环境方面的投资。以上影响因素和理论是西方国家对工业发达地区公司进行调研而得出的结论。

国内工业发展始于改革开放，经济发展迅速，时间短暂，出现的问题与西方国家有所不同。因此，国外环境投资因素的结论不完全适用于国内。本文拟将立足于国外研究理论，结合中国的实际情况，对中国上市公司环境投资的影响因素进行分析。

2.环境投资影响因素分析

2.1环境投资外部因素与公司环境投资关系

2.1.1政府管制与公司环境投资呈正相关

政府管制主要是通过法律政策影响公司环境投资。所有上市公司的经营活动都会受到当地政府环境政策的影响，公司相关产品的生产、销售都与政府政策密切相关，政府的税收政策、财政政策、环境政策等都会影响到公司的生产运营和公司在环境方面的投入。在中国，政府对经济发展起引导和监督作用，政府对公司的监督和管理是政府的经济管理政策之一。

政府在环境方面的政策会对公司的经营产生直接影响，如果政府对环境方面政策要求较高，那么公司就会加大对环境方面的投资，这样就能确保公司的政策经营，避免受到政府处罚。环保总局于2003年颁布了《关于对申请上市的公司和申请再融资的上市公司进行环境保护核算的通知》，文件对上市公司环境投资作出了详细划分，主要有：①上市公司应该严格控制三废的排放，并对其进行监督，实行绩效得分制，简称“三废减排得分”；②上市公司在温室气体排放方面应采取相应控制措施，减少对气候不利的因素，称为“气候治理得分制”；③公司在经营过程中要绿色采购、绿色生产、绿色办公，称为“公司资源效能得分制”。

2.1.2消费者压力与公司环境投资呈正相关

公司在环境方面的投资还受到消费者的影响，消费者压力对公司的环境投资具有推动作用。公司生产的一切产品最终都流向消费市场。消费者是公司产品的最终使用者，也是产品的最终受益人。现代市场是卖方市场。随着消费者环保意识的日益增强，消费者对绿色产品有了更深层次的认识，对环境的关注度也越来越高，公司对环境的影响也会成为消费者选择公司产品的重要依据。这就使得公司在生产过程中不得不考虑消费者对公司环境投资的要求。因此，对公司产品经营过程中的环保投入也更加关注。这从客观上推动公司对绿色产品、绿色生产的重视度，在消费者的需求、要求下，不断加大环保投资力度。

2.2环境投资内部因素

2.2.1上市公司利益相关者对公司环境投资影响不大

上市公司利益相关者是指与公司经济利益有直接或间接关系的所有者，包括公司员工、公司股东、债权人、债务人、附近居民、环保组织、消费者等。公司在经营过程中需要考虑他们的利益，并受到相应约束。虽然公司各利益相关者对公司产品的能耗、环境污染方面的关注会对公司形成无形的压力，但公司经营管理者更多的是考虑的是公司自身的业绩，公司要想持续发展，就需要不断改进生产技术，提高产品质量，避免生产过程中出现资源浪费等现象。而在这个过程中，公司会自觉加大环境投资力度，以实现公司的可持续生产、经营。

2.2.2公司业绩与公司环境投资无明显关系

公司是以营利为目的的，生产的最终目的是获得最大效益，公司业绩是公司经营成败的体现，公司的业绩越好，表示公司的经营管理水平越高，但公司的环境投资决策不受其影响。从理论上来说，公司在效益好时会积极地加大环境投资力度，这样就能保障公司的长远发展。如果公司自身经营能力差，入不敷出，那么公司就会减少各项费用，包括减少对环境的投入。

但相关数据显示公司业绩增长率与环境投资增长率没有明显相关性。可能的原因是环境投资不会对公司的业绩产生重大影响，比如很多国家在经济起飞阶段通常工业呈现粗犷式发展，很少考虑到环境投资的问题，经济上去了，生态环境也破坏了。在公司的所有决策中，比较少考虑到环境投资决策，环境投资决策下的经济活动是在国家政策和消费者压力促使下产生的承担社会责任的行为。所以，公司的业绩对公司环境投资的影响不大

2.2.3可持续发展能力对环境投资的影响不大

公司的可持续发展能力主要是指公司的生存发展能力，即公司的经营目标、市场地位能够使公司在未来经营环境中占据优势，在行业中具有较强实力，并能实现长期稳定发展，这是公司生产能力的体现。可持续发展是衡量公司能力的重要指标，如果公司的可持续发展能力较强，那么公司自身的环境投入力度就会不断增强，这时公司也会更加重视环保问题。

而影响公司可持续发展能力的主要因素是信息、技术、资本和人力资源，环境投资是次要因素，因此，公司的可持续发展能力对公司的环境投资力度没有直接的影响。

2.2.4公司社会责任感与公司环境投资成正相关关系

随着社会经济的快速发展，公司效益不断提高，公司自身在发展的同时，也肩负着重要的社会责任，公司对自身社会责任感也会影响到公司的环境投资力度。一个优秀的公司在获得自身效益的同时，也会积极承担起社会责任，将公司的部分效益用于回报社会，尤其是在环境投资方面。因为这不仅能够提高公司自身可持续发展的能力，而且也会为公司赢得更好的社会反响，获得消费者的认可。西方学者认为，公司加强环境投资力度，不仅能使公司获得可持续发展，而且能够提高公司的公关形象和知名度，进而更好地实现公司战略目标。

2.2.5公司战略对公司环境投资的推动作用

公司战略对公司未来发展起着至关重要的作用，公司战略涉及公司的经营理念、经营战略、未来目标、可持续发展策略等内容，而要想实现公司的战略，就要考虑环境方面的投入，重视环境投资战略的影响。公司发展规模越大，社会关注度越高，承担的社会责任也就越大，环境投资方面的力度也就更大。

3.总结

从影响上市公司环境投资因素及其与公司环境投资的关系分析中我们可以看出，外部因素是影响上市公司环境投资的主要原因。在外部因素中，政府管制是首要影响因素，其次是消费者因素。当然，影响上市公司环境投资的因素还有内部因素，内部因素主要受上市公司战略态度的影响。据相关统计，在上市公司的环境投资决策中，缺乏对公司可持续发展的评估，也没有充分考虑股东对公司投资决策产生的影响。说明了我国上市公司在环境投资中缺乏主动性，更证明了公司的环境投资决策是被动的，没有对环境投资予以充分重视，没有认识到公司环境投资对公司未来发展的影响。

4.具体分析和建议

政府的管制，尤其是对污染行业的惩处，与公司环境投资成正相关关系。要落实政府在环境管制的作用，对相关污染行业执行强制环境标准，确保公司依法改进技术，减少污染。严格执行对污染公司的管理，对违规的污染公司要严惩不贷，真正做到有法必依、执法必严。同时，政府要落实其倡导的“绿色GDP”理念，完善对地方政府的考核方法，使地方政府能严格执行中央的环境管制措施。在强压的同时，也要多给予公司政策优惠，例如环保补贴和税收优惠等，提高公司环境投资的积极性。

消费者的压力是促使公司进行环境投资的重要动力。在市场经济中，消费者公司赖以生存的至关因素。随着社会的发展，消费者的环保意识不断增强，对身边环境污染的关注度也不断提高，这是公司环境投资决策必须考虑的因素。因此，政府相关部门和社会媒体要逐步引导消费者关注环境问题，促使消费者主动关注公司的环境问题，从而促使公司积极进行环境投资。

虽然股东的压力也不是环境投资的影响因素。股东是公司的控制人，是公司的所有者，也是公司管理层的任命者。股东在为增加公司和股东利益的同时，应积极参与到公司的经营管理决策中，促进公司的环境投资。

上市公司的环境投资决策体系并非建立在公司的业绩和可持续发展能力上。在公司业绩增加的情况下，公司应积极承担社会责任，加大对环境的投资。环境投资是公司的长远投资，对公司的长期发展有重大影响，因此，公司应将可持续发展能力考虑在内，完善环境投资决策体系。

上市公司的战略态度是公司环境投资的影响因素。随着西方管理学的不断渗透，符合中国特色的战略管理理念逐渐在公司管理中应用，战略决策的作用越来越大。所以，公司在战略决策时，要结合环境投资理念，紧跟时代潮流，走绿色可持续发展的长远道路，建设资源节约型、环境友好型公司，确保整个公司都参与其中，积极进行环境投资，以更好地落实战略目标。只有这样，才能为公司的长远发展做好铺垫，更好地实现公司的战略目标，让公司在获得经济效益和持续发展的同时，对社会作出贡献，提高公司的社会效益，使公司的市场地位更加稳固。（作者单位：石河子大学）

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