姚　铃　副研究员

(作者单位：商务部研究院;责任编辑：白宇)



从德国马克到欧元
——欧洲货币一体化对人民币国际化的启示

姚铃副研究员

从德国马克到欧元，是德国为了消除欧洲其他国家，尤其是法国对德国崛起的担忧，而主动绑定货币政策的行为；同时也是第二次世界大战结束以来德法两国几代政治家努力谋求欧洲和平、化解夙仇的智慧结晶。

一、第二次世界大战后欧洲货币格局的演变

从1948年6月德国马克重生，到1999年1月欧元在区内各国银行系统流通，及至2015年3月欧洲央行宣布实施“扩大资产购买”的量化宽松，欧洲货币一体化走过了近70年的历程，其中既有德国马克50年的国际化道路——从战败国的弱势货币成长为欧洲共同体的“稳定锚”，也有欧洲货币由多元走向单一——欧元17年的历程，还包括货币联盟制度的完善与发展。

(一)1948—1969年固定汇率时期——德国马克蛰伏期

1948年德国马克问世，揭开了战后欧洲货币格局重建的序幕。在马歇尔计划的帮助下，德国自1951年开始改变在欧洲支付同盟中的国际收支逆差状况，由此开始了连续十年的经常项目顺差。1958年12月，德国马克成为可自由兑换货币。凭借贸易盈余的不断累积，德国的黄金储备持续增加，1970年已远超同期法国和英国的储备规模。1949—1969年德国马克对美元名义汇率上升12.8%，其在欧洲货币体系中的强势地位日渐巩固。

(二)1970—1979年欧洲固定汇率时期——德国马克上升期

随着布雷顿森林体系的解体，欧洲各国货币最终解除了与美元的挂钩，并先后尝试了“蛇形浮动体系”(1972—1974年) 及 “欧洲货币体系”(1979年)，为欧洲货币联盟的诞生埋下了伏笔。……