沈翠芝

(福建师范大学 协和学院，福州 350116)



货币政策对股票市场影响的非对称效应研究综述

沈翠芝

(福建师范大学 协和学院，福州 350116)

关于货币政策对股票市场影响的非对称性研究已成为国内外金融领域的重要议题。纵观已有文献研究，本文以货币政策对股票市场影响的研究方法和研究方向作为两个切入点，详尽介绍了该非对称性问题的最新进展，并从主观预期、传导渠道及行业自身异质性的非对称性阐释了其形成机理。通过综述发现，从行业异质性视角出发，利用SFAVAR模型分析我国货币政策对股票市场影响的非对称效应，并基于微观角度深入剖析非对称效应的原因，以进一步检验影响效应的时间稳健性，将是未来研究的新趋势。

货币政策；股票市场；非对称效应；形成机理；行业异质性

众所周知，货币政策在发挥作用时并不能掩饰存在一些非对称性特征，本文拟从货币政策对股票市场影响的非对称性研究的方向、方法及形成机理角度对最新相关文献进行评述，以期为进一步研究货币政策影响股票市场的非对称效应问题厘清思路。

一、概念界定及相关理论

在货币政策与股票市场长期稳定的关系下，经济学理论和经验实证的相关研究表明，扩张性货币政策对股票市场具有正冲击的作用，紧缩性货币政策对股票市场具有负冲击的作用。但是，相同幅度地变动货币政策，却对股票市场在不同时间、不同环境下产生不同的影响效果。……