吕赫

【摘要】伴随着我国金融业对外开放程度的不断加深，以及金融全球化浪潮的影响，我国商业银行也走出国门开始了海外投资活动，并获得了长足发展。但是由于我国商业银行自身发展时间大都比较短，在海外投资的过程中也存在一定的不足，突出表现在与西方发达国家银行的投资还存在较为明显的差距。从这一角度进一步分析我国商业银行的对外投资动因与战略选择则显得尤为重要。

【关键词】商业银行 海外投资 动因 策略

【中图分类号】F832 【文献标识码】A

当今商业银行的一个发展趋势是进行对外投资。自我国加入WTO以后，为与世界接轨，逐步开放了金融领域，外资银行也开始进入中国。之后，我国商业银行也开始探索走出去战略，进行全球投资布局，但目前我国商业银行的对外投资还处于起步阶段，也很少有学者对其进行深入的理论探析。因此分析我国商业银行对外投资的现状以及动力对我国商业银行实施走出去战略具有现实意义。

中国商业银行海外投资的现状

随着中国金融市场的成熟，我国商业银行开始谋求全球化布局，纷纷在海外建立分支机构，借力于海外金融资源，试图在国际金融市场上赢得一席之地。

在数量上，有相关数据统计，截止到2012年底，我国有16家银行在海外成立了一千多家分支机构，亚洲、欧美地区、非洲、大洋洲等地区都有所覆盖，形成全球分布格局。在业务上，中国商业银行的海外机构在服务内容上有所扩展，从原本的商业银行业务开始扩大到证券、保险、投资等领域。在对外投资渠道上，除了设立分支金融机构外，我国商业银行还通过战略合作、跨国并购等方式来丰富投资渠道。

从投资主体来看，主要是中农工建这四大国有商业银行积极开展对外投资活动。根据统计数据，截止到2012年底，中国银行在海外以及港澳台地区拥有600多家分支机构，中国工商银行的海外分支机构为383家，建设银行是65家，农业银行的海外分支机构为12家。

从发展进程方面来看，在纵向上，我国商业银行的对外投资覆盖面和总额是在不断扩大的，尤其是我国中农工建这四大商业银行不断扩充自身对外投资规模，且在运营管理方面也不断积累经验。从横向来看，相比欧美商业银行的跨国经营，我国商业银行的对外投资还处于起步阶段，从数据上看，除中国银行外，其他商业银行在规模和深度上都还稍显不足。而且一些海外国家也对中国商业银行的进驻设置了或多或少的门槛，这阻碍了中国商业银行的海外投资拓展。

目前，我国商业银行的对外投资有以下几个方面的明显特征：首先，投资主体为四大国有商业银行。中农工建这四大国有商业银行本身资金较为充裕雄厚，在我国商业银行的对外投资中占据主导主体地位，他们是中资银行进行海外投资的先行者和探索者，为其他中资银行的海外投资起到了一定的示范作用。在这四大国有商业银行的带动下，我国一些其他银行也开始涉足海外业务。这推动了中资银行的国际化发展。其次，我国商业银行对外投资具有集中布局的特征。尽管我国商业银行的对外投资规模不断增大，但在布局上并不是十分广泛，而是具有集中的特性，如在四大国有商业银行中，中国银行的海外分支机构数量最多，并且覆盖了五大洲，但在具体布局上，这其中一半的分支机构是集中在港澳和亚太地区。由此可见，我国在中东、拉美、非洲等地的对外投资力度并不大。最后，在投资方式上日益多元化。在进行对外投资之初，我国的商业银行往往采取的是在当地设立金融机构，如代表处、分行等，但随着经验积累，我国商业银行开始拓宽对外投资途径，如以海外并购、战略合作等方式完成对外投资。

中国商业银行对外投资动因分析

商业银行进行对外投资是在诸多要素推动下开展的。海外投资理论表明，经济利益的驱动以及市场规模的扩张是商业银行进行对外投资的内在动力，而银行业竞争的加剧、金融全球化的趋势、金融危机等外在因素也促使商业银行做出对外投资的选择。我国商业银行的对外投资也有内部动因与外部动因两个方面。

我国商业银行对外投资的内在动因。首先，我国银行业的实力不断增强。我国金融机构近年来的整体实力逐步提高，据统计到2012年末，我国银行业金融机构的总资产为133.6万亿元，其中中农工建以及交通银行这五大商业银行的总资产占比45.8%，总额达61.2万亿元。银行业务在贷款总额与存款总额上都有所增加。在加权平均资本充足率上，中资银行这一数据为13.3%，高于国际平均水平，按国际资本充足率标准来看，我国有390家银行符合标准。中资银行在资产质量上也有所提升，如不良贷款率下降，2012年中资银行不良贷款率低于1%，这也意味着中资银行的抗风险能力不断提升，对于金融危机也有更强的应对能力。2012年，中资银行的资本利润率为19.85%，税后利润额高达12386亿元。在充足的资本支持下，中资银行开始探索多元化发展途径，而且随着国内金融政策调整，银行金融机构在国内的投资成本增加，这也促使中资银行谋求对外投资发展。

其次，金融环境的变化，促使我国商业银行进行对外投资，拓展利润，分散风险。目前，发达国家商业银行的对外投资已经形成成熟的运作模式，而我国商业银行的对外投资起步晚，在成熟度上明显低于发达国家商业银行，但随着中国经济的兴起，这种差距在不断缩小。2006年，中国加入世贸组织五年保护期过后，中国金融市场全面开放，许多跨国银行纷纷进驻中国市场，外资银行资本充足、拥有更加丰富的经验，这使得中资银行必须与外资银行竞争国内市场。在这一金融环境变化下，中资银行要想获得发展平衡，必须关注开拓对外投资市场。中资银行必须逐步在全球范围内开拓市场，建立广泛的经营网络，在银行金融业的组织架构、业务内容、经营管理方面都逐步融入世界金融体系。可以说，经济全球化为中资银行对外投资、走向国际提供了机遇。

我国商业银行进行对外投资的外部动因。首先，生产的全球化促使银行业进行海外投资。伴随着经济全球化的愈演愈烈，各种生产要素也开始在全球范围内流动和进行优化配置。原本国与国之间的贸易壁垒被逐步消除，关税的贸易限制作用逐渐减弱。企业为了最大程度减少生产成本和占领市场，也开始跨国经营。中国自加入世贸组织之后，要想参与国际竞争，必须打开国门，世界许多跨国公司也纷纷进入中国市场，中国的海尔、TCL等企业也逐步开始跨国经营，除了实体经济外，金融业经营也开始进入全球化时代，我国商业银行在此背景下做出对外投资选择是符合全球产业发展趋势的。

其次，我国金融监管方式的改变为商业银行进行对外投资提供了可能。在计划经济时代，我国以行政手段来直接干预金融市场，金融业务结构、产品价格、各项服务费用等都有相应的行政规范来约束。改革开放后，我国实行社会主义市场经济，但由于我国金融市场并不成熟，政府依然对金融行业发展有较多干预，而进入新世纪后，随着我国金融体系建设的日臻完善，政府减少了对银行金融业的干预管理，这让银行金融业获得了一定的自主空间，能够利用市场化手段拓展业务。根据市场规律，为了获得自身的生存与发展，我国银行业需要通过扩张来获得竞争优势，因此进行对外投资也是在市场规律作用下做出的合理化选择。

最后，中资境外企业以及居民的海外金融需求促使中国商业银行进行对外投资。随着改革开放的深化，对外贸易极大地推动了中国的经济增长。据我国海关部门统计，2012年我国的对外贸易进出口总额近40亿美元。除了进出口贸易外，我国企业也开始积极开拓海外市场，根据商务部提供的数据，除金融业外，我国企业在2012年的对外直接投资金额为772.2亿元，而且这一数额在不断增长之中。伴随着对外投资规模扩大，进行海外投资的中国企业也越来越多，中国企业在进行海外业务拓展时，便需要中资银行的海外金融机构提供业务支持，如中资银行提供的贸易融资担保、国际结算等服务，因此可以说企业的贸易投资与我国商业银行的对外投资之间是相互促进的关系。我国的四大商业银行近年来不断为中资企业提供海外金融服务，而这种金融支持也进一步促进商业银行在海外设置服务机构，加快对外投资步伐。商业银行的对外投资除了能够服务企业外，也对个人海外金融业务提供服务，如跨境服务、跨币种服务是海外个人客户最常需求的银行金融服务。这部分市场需求也促使我国的商业银行不断扩大对外投资规模、丰富海外金融服务内容，满足海外个人客户的多种金融需求。在这一过程中，中资银行通过借鉴国际银行金融业的经验，来逐步提升金融服务质量，这样我国的商业银行也能够在海外金融市场获得一批忠实用户，提升自身在海外的竞争力，这种发展路径让我国的商业银行能够兼顾国内国外金融市场。

中国商业银行对外投资的战略建议

在现阶段，我国商业银行进行对外投资既有优势也存在一定限制因素。我国经济的持续发展、外贸规模的扩大、国家政策鼓励等因素都有利于商业银行实施对外投资战略，但同时，我国货币政策透明性差、银行产权改革滞后等因素也制约了我国商业银行的对外投资。除了这些外部因素外，我国银行业自身管理水平不高、对外投资经验不足等因素也制约了商业银行的对外投资活动。因此，我国商业银行要想进一步在国际金融市场上占据优势，必须在明确对外投资战略同时，积极总结对外投资经验，从全局高度对银行的对外投资进行布局。

确立对外投资战略的目标。我国商业银行进行对外投资本身是为了获得进一步发展，但在这一过程中，各类银行所追求的目标又有所不同，因此，商业银行应该根据对外投资的主要目的而选择不同的投资策略。如果商业银行进行对外投资的主要目的是为了进一步扩大利润，那么可以将对外投资重心瞄准新兴经济体，如南非、巴西、马来西亚、越南等国家，这些地方经济增长速度快，对银行业金融有较大需求，而且目标投资地的银行业竞争压力相对小。如果商业银行实施对外投资战略的目的更侧重于与世界银行金融业接轨，学习世界先进银行的管理经验，那么商业银行便应该将对外投资目光放到欧美市场。如我国的四大国有商业银行本身财力较为雄厚，因此它的对外投资是对自身发展的长远布局，海外投资的短期盈亏并不会给银行的生存与发展带来太大影响，所以他们更愿意选择欧美等发达国家的金融市场进行投资，尽管这些地区的银行竞争较为激烈，但同时成熟的金融市场也让我国商业银行学习到许多先进管理运作经验，这对未来的国内国外经营发展都有益。

商业银行的对外投资还应该根据自身的实力来调整战略计划，如果自身实力有限，就必须尽快通过对外投资来实现收益，在此情况下，我国商业银行在对外投资中可以把业务重点放在为中资境外企业提供金融服务上，而亚太地区与中国贸易往来较为密切，因此商业银行可以多在亚太地区布局对外投资。此外，尽管商业银行进行对外投资是全球金融业发展的大势所趋，但商业银行在积极进行对外投资的同时也应该意识到我国银行4/5的收入还是来自中国本土，而且目前商业银行的海外投资也依赖本土资源的支持，因此在进行对外投资的同时必须重视国内发展。

我国商业银行对外投资战略的地域选择。首先，我国商业银行可以选择金融市场理性、成熟的地区进行对外投资，如纽约、伦敦、新加坡、东京等城市，这些地区金融体系成熟，监管也较为完善和透明，这为我国商业银行的对外投资提供了一个相对公平和有序的环境。尽管我国商业银行在这些地区短期内将面临激烈竞争，盈利性并不乐观，但我国商业银行可以学习先进的运作经验。

其次，商业银行可以将投资地选择在与我国有较多贸易往来的国家和地区。欧盟、东盟、美国、日本都与我国有密切的进出口贸易往来，商业银行可以在这些地区设立分支机构，为当地企业以及当地的中资企业提供融资、贸易金融等服务，这既可以较快获得对外投资收益，也能够促进我国贸易的发展。

最后，我国商业银行在对外投资的初级阶段，可以选择与我国地理位置距离较小的地区进行投资，这些地区的金融发展水平与制度文化与我国相近，这相对减少了我国商业银行对外投资的一些文化、制度障碍。当积累一定经验之后，我国商业银行可以摆脱地理位置的束缚，进行全球对外投资布局。

我国商业银行对外投资布局的总体思路。在对外投资初级阶段，我国商业银行可以将亚洲地区作为首要考虑的投资目的地，尤其是东盟和港澳地区。这些地区接近中国大陆本土，在制度文化方面有着相似之处；中国与这些地区存在大量贸易往来，双方市场开放度较高，同时，这些地区还集聚了大量的中资企业，目前，我国对外投资总量近一半的份额是在亚太地区。因此我国商业银行进入这些地区，能够减少对外开拓所需的文化弥合成本，而且这些地区存在的大量中资企业为我国商业银行在当地打开业务市场提供了基础，使之更快建立第一批客户关系。

从长远来看，我国商业银行的对外投资应该关注欧美市场。一方面，我国与美国、欧盟国家有着密切的贸易往来，而且这些地区金融发达，是许多跨国银行集团的中心所在，因此，我国商业银行在制定对外投资战略时，应该将欧美地区的金融中心作为中长期的投资目标。纽约、卢森堡、伦敦、法兰克福等都是世界老牌金融中心，这些地区聚集了众多金融资源，金融管理体系、金融工具、各类相关信息、金融网络等都十分成熟和发达，我国商业银行应该积极利用这些已有的金融成果来提升自身的发展质量，通过与这些发达金融体系的接触和交流，来开拓自身发展的新道路，逐步提升我国商业银行在海外市场的竞争力。

我国商业银行投资亚太地区能够在短期内获得对外投资收益，对外投资战略关注欧美市场，有助于我国商业银行融入高端金融市场，参与国际化竞争。但在目前金融危机背景下，中国商业银行的对外投资还应该关注世界新兴经济市场，在金融危机冲击下，欧美市场陷入疲软，其金融市场还处于恢复之中，而新兴市场经济发展迅速，成为全球经济增长的引擎，这些国家市场开放、发展空间大，金融体系并不完善，但银行业有着更大的可开拓空间，竞争也相对轻松，这为我国商业银行进行对外投资提供了一个良好加入机遇。目前，我国商业银行已经开始关注对金砖四国的投资，此外，我国商业银行也应该将阿联酋、卡塔尔以及沙特阿拉伯等石油国家纳入对外投资范围，这些国家掌握全球石油资源，且近年来凭此获得经济飞速发展，对其进行投资也极具战略意义。

（作者单位：吉林化工学院人文社会科学部）

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