孙 灏 王晓雨

哈尔滨商业大学，黑龙江 哈尔滨 150028

外部融资约束与企业创新

孙 灏 王晓雨

哈尔滨商业大学，黑龙江 哈尔滨 150028

本文通过划分外部融资来源，分析不同外部融资来源对技术创新影响。首先通过对企业资本结构理论的研究探讨资本结构对企业价值及投资活动的影响，再对外部融资方式进行划分，由于中国既有广大的非上市中小企业，也有部分上市公司，因此，不同类型企业技术创新时对融资渠道选择也不同。最后分别考察了银行信贷、私人借贷、风险投资、公开发行债券和股权融资对于企业投资活动和企业技术创新的影响。

外部融资；企业创新；资本结构

0 引言

新古典经济模型告诉我们，经济增长不但需要中央政府依据社会生产力而进行的上层制度建设，同样也可以依靠技术革新推动生产力的提高来促进经济社会的可持续发展。作为经济社会的细胞，微观层面的企业技术创新则是社会技术革新的内在动因。我国二十世纪七十年代以来一系列诸如改革开放、“家庭联产责任承包制”、以国企改革为核心的社会主义市场经济建设等措施建立了包容性的政策制度。但面对二十一世纪的诸多机遇与挑战，中国经济社会建设的问题在于产业结构的转型升级与人口红利消失下的平稳持续发展。伴随着互联网+、中国制造2050、变制造大国为制造强国等一系列政策的提出，中国中央政府已经意识到只有技术革新才能保持国家可持续发展，具体来说，企业创新才是推动国家创新的原动力。……