刘 洋

上海对外经贸大学

消费者信心与沪深300指数的关系研究

刘 洋

上海对外经贸大学

现代金融理论认为理性人假设前提下，市场是有效的。但行为金融理论却放松了理性人的假设，在这个框架下，研究投资者的决策模式和特征、受什么因素影响，投资者的行为会对股票市场产生什么样的影响就显得非常重要。

消费者信心指数；沪深300指数

引言

很多时候，投资者情绪将严重影响股票的价格。情绪使人产生相应的投机性获利期望，当投资者情绪高涨的时候，股票对乐观投资者和投机者的吸引力极大，而他们的行为可能推动股票价格上涨并进一步推动投资者情绪上涨；反之，当投资者情绪低落时，股价就会下跌，并进一步推动投资者情绪下跌。

实证分析

消费者信心是指消费者对国家或地区的经济发展形势和个人经济状况的看法和预期。消费者信心数据来自国家统计局发布的《中国经济景气月报》，本文选取沪深300 指数来代表我国股票市场整体的运行情况选取2010年至2015年间数据，沪深300指数为变量Y，消费者信心指数为变量X。由于本文研究的变量均为时间序列，在分析之前为了减少可能存在的异方差和自相关性影响，使数据能更平稳的代表变量，对数据取对数，表示为lnY﹑lnX。而DlnY和DlnX分别代表lnY与lnX的一阶差分。

(1)单位根检验

本文使用ADF检验方法来检验时间序列的平稳性。ADF检验法通过下面三个模型完成：

上式中，Yt是待检验的时间序列，a0是常数项，n为滞后值，t为时间趋势，εt为随机误差项。……