□ 高 健

GE联姻贝克休斯：油服行业整合新思路

□ 高 健

自2014年国际油价暴跌以来，全球石油行业遭遇寒冬。大型跨国油企纷纷削减投资额度，甚至延迟或关停部分项目，使油服公司以及设备提供商首先遭受打击。油服企业的营收主要依赖于油公司的上游项目，而持续低迷的油价令跨国油企经营遭受严重冲击，业绩出现大幅下滑。各大公司均采取降低成本、削减资本支出等措施，积极应对低油价。

油服公司为自保，要么选择抱团取暖，要么选择兼并重组。2014年11月，哈里伯顿宣布收购贝克休斯，两家企业分别是全球第二大和第三大油田服务公司。若合并能够完成，则有可能超越斯伦贝谢，成为全球最大的油服公司。不过，由于两家公司有90%的营业收入来自相同的服务领域，合并后会有23项业务在美国形成垄断，因此，最终交易被终止。该项并购失败后，业内一度认为，油服行业短期内可能不会再出现类似的大动作。

然而今年10月，通用电气（GE）宣布并购贝克休斯，以期共同缔造新的油服巨头。

与哈里伯顿并购贝克休斯不同，GE对贝克休斯的并购不是简单的业务叠加，进而可能产生行业垄断。相反，GE与贝克休斯的联姻是将各自的资产共同注入新成立的合伙企业，只是股权发生变动，其中GE持有新公司62.5%的股份，而原贝克休斯则持有新公司37.5%的股份。更为关键的则是，GE对贝克休斯的并购，更多的是对产业链的延伸，是核心竞争力的融合，以实现1+1＞2的效应。

从两个公司的业务领域来看，GE是设备制造商，贝克休斯则是技术服务商，两者的结合可以使公司的业务实现一体化，更有利于公司培育新的利润增长点。……