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投资撤离 铂走软钯稍强
——9月铂钯市场评述及近期展望

2016-01-21

中国有色金属 2016年21期
关键词:铂金进口量南非

铂钯不只受到供需基本面的影响,同时受到美元汇率变化、投资者情绪的影响。8月之后,美元指数增长,投资者获利回吐,铂价疲软。今年以来,中国汽车市场蓬勃发展,产量将再创历史新高,这也带动了钯需求。

三季度以来,美国经济基本面良好。数据显示,美国CPI创下2008年9月以来最高,已连续10个月位于美联储2%的目标位上方。美国CPI升高,这令美联储加息概率上升,美元反弹,贵金属价格承压下行。铂价连续下跌,逼近1000美元/盎司整数大关,创出7月份以来新低。但全球主要市场汽车产量增加,钯价得到一定支撑。

世界铂金投资协会(WPIC)季度研究报告显示,2016年铂供应短缺状况较之前预期更为严重,尽管自珠宝和汽车催化器需求下修,但矿山和回收铂供应减少得更多,预计2016年铂金供应缺口为52万盎司

WPIC预计铂连续第五年出现供应缺口,今年以来投资需求增加帮助铂价反弹近25%(今年高点时),铂库存缓解了供应短缺对市场的冲击。目前铂地表库存已从400多万盎司降至200万盎司以下。WPIC指出,今年铂供应量的降幅高于此前预估,降至773万盎司,比上一年度下降2%,2016年全年总需求会略有增加。汽车行业和首饰行业的铂需求预计保持大致稳定,汽车行业比2015年分别下降1.5万盎司,首饰行业比2015年增长0.5万盎司;2016年铂工业需求同比下降2%。

价格走势分析

受资金撤离影响,9月份国际铂价表现低迷,除月初和月底有小幅反弹以外,大部分交易日铂价走低,特别是9月7日~16日的10天左右时间,铂价连续下降,最低逼近1000美元/盎司。9月初,AMCU工会要求收入最低的会员工资增长50%,与生产商提供的增长幅度差距较大,受南非工资谈判未达成影响,铂价最高突破1100美元/盎司。三季度以来,美国CPI升高,令美联储加息概率上升,美元反弹,贵金属价格承压下行,9月中旬铂价连续下降,逼近1000美元/盎司整数大关。9月底,铂价有少许反弹,但未改整月颓势。受上半年铂价涨幅较大影响,1~9月份,铂价累计涨幅为15.31%。

9月国内铂价大部分时间呈下降走势,月底铂价创第三季度以来新低。9月上海黄金交易所铂平均价为238.95元/克,环比下降14.74元,降幅为5.81%;同比上涨27.19元,涨幅为12.84%。收盘价为235元/克,比上月底下降6.75元,降幅为2.79%。1~9月,国内铂价累计上涨19.29%。

9月份国际钯价波动较大,呈N字形走势。9月初,受南非工资谈判未达成影响,钯价上涨,最高突破700美元/盎司。月中受美联储加息预期上升影响,钯价下滑至650美元/盎司左右。中国和美国等汽车生产大国的汽车销售情况良好,在供需基本的支撑下,9月下半月钯价发力,连续上涨,月收盘价创2015年下半年以来新高。2016年以来,钯价累计涨幅为28.52%。

9月国内市场钯价大幅波动,呈先高后低再走高的趋势。9月份国内市场钯均价为172.75元/克,环比下降2.82元,涨幅为7.82%;同比上涨24.9元,涨幅为16.84%。9月底钯价为179.5元/克,比上月上涨7元,涨幅为4.06%。1~9月,国内钯价累计上涨33.96%。

铂族金属供需动态

1.南非铂族金属领域工资谈判未达成协议

9月5日,AMCU工会未能与生产商就工资谈判达成协议,这使得南非铂行业发生罢工的风险增加。根据声明,谈判为止未取得进展,因此工会正式宣布与三家公司的谈判进入僵局。AMCU工会将与因帕拉铂业及英美铂业会面以寻求解决方案,与隆明公司的会面时间还未有计划。争端的宣布是发动罢工的第一步,如果下一步的会面不能解决问题,争论将会提交政府仲裁机构,存在罢工风险。

2.世界铂金投资协会预计铂连续5年出现短缺

WPIC报告显示,预计2016年铂金供应缺口为52万盎司,高于三个月前估计的短缺45.5万盎司。WPIC预计铂连续第五年出现供应缺口,今年铂供应量的降幅高于此前预估,降至773万盎司,比上一年度下降2%。

WPZC认为,2016年全年总需求会略有增加。供应方面,预计全球铂供应量将下降3%。其中,由于报废率下降导致全球铂回收量下降至2%,低于预期。

铂钯投资分析——空头发力

与上半年铂钯多头增持不同,从8月份以后,出于避险及获利回吐等原因,铂钯空头增加,多头下降,9月份表现尤其明显。

据美国商品期货交易委员会(CFTC)数据,截止到2016年9月底,铂的未平仓合约为70394手,比上月底减少7235手;资产管理机构持仓多头为31325手,比上月底下降6645手;资产管理机构持仓空头为10146手,比上月底增加1989手。

截至9月底,钯的未平仓合约为26048手,比上月底下降503手;资产管理机构持仓多头为16413手,比上月底减少675手;资产管理机构持仓空头为2644手,比上月底增加401手。

CME集团表示,将发行金银比期货合约、黄金/铂金差价期货合约以及铂钯差价期货合约,现正等待审核,预计将于10月24日开始交易。这将扩大投资者的投资产品选择及生产商、贸易商的套保及套利机会。

中国海关进口统计

8月铂进口量为4.46吨,环比增长34.97%,同比下降44.11%。1~8月,中国铂累计进口量为42.02吨,同比下降13.16%。其中,未锻造铂和铂粉进口量为28.14吨,同比下降20.55%,铂板、片进口量为13.88吨,同比增长7.00%。

出口方面,1~8月含有铂或铂化合物的废碎料累计出口量为500.86吨,同比增长82.93%。

8月钯进口量为1.42吨,环比增长7.87%,同比增长2.87%。1~8月,中国钯累计进口量为13.65吨,同比增长21.52%。其中,未锻造钯及钯粉累计进口量为13.16吨,同比增长22.38%,钯板、片进口量为493.10千克,同比增长0.19%。

近期展望

麦格理集团发布报告对金银铂钯价格作出预测,该行预计,2017年铂均价为1094美元/盎司,钯均价为644美元/盎司。世界铂金投资协会认为,铂供不应求的情况比之前预期更为严重,在供应短缺造成铂价上涨的同时,拥有存货的矿商可能更加惜售。南非有全球最大的铂储量,但劳动争端及政策不稳定已经影响了投资者兴趣。在7月份开始的南非铂族金属行业谈判中,AMCU工会要求收入最低的会员增长50%,收入较高的增长15%,工资增长要求高于6%的通胀水平。双方差距较大,使得南非铂族金属供应存在一定风险。虽然今年第二季度出现短暂供大于求,但这主要由南非增长引起,全年仍然供需失衡加剧的总体走势。铂库存预计将降至187.5万盎司,比2012年末下降55%。2016年全年总需求会略有增加,铂投资总需求预计增长4.5万盎司至35万盎司。供应方面,预计全球铂供应量将下降3%。

预计近期国际铂价范围为900~1060美元/盎司,钯价范围为600~740美元/盎司。预计国内铂价范围为210~250元/克,钯价范围为140~180元/克。

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