吴继忠,焦玉姗

(上海理工大学 管理学院，上海 200093)



私募股权投资基金特征与支持企业成长性研究
——基于创业板的数据*

吴继忠,焦玉姗

(上海理工大学 管理学院，上海 200093)

摘要:私募股权投资基金在国内的迅猛发展以及大量中小企业需要其资金和管理支持成为近几年社会的热点问题。本文以2009—2012年在国内创业板上市的181家上市公司为样本，研讨了私募股权投资基金自身特征与其支持企业关系，结果发现私募股权投资基金声誉指数、注册资本与企业成长显著正相关；参与投资的私募股权投资基金家数、进驻企业时间、资产规模与企业成长显著负相关；而企业成长与私募股权投资基金经验、持股比例、净利润并没有显著相关性。

关键词:私募股权投资资金;支持企业;企业成长;创业板

一、文献回顾

企业成长不仅关系着企业自身的发展问题，而且与地区或国家的经济发展息息相关。正是由于这个原因，不少国外学者从不同视角对企业成长问题进行了研究。Wiklund(2009)从融资成本与情感成本的角度对企业成长性的影响进行了研究，并指出资金对企业的成长发挥着重要作用。Mohammad M. Rahaman(2011)的研究发现公司的财务结构与企业成长有着显著的相关性。Jesus Crespo Cuaresma等人(2014)则发现，相对于民营企业而言，国有企业的成长性是不可持续的，这主要与企业的低效率的资源配置有关。国内学者也从不同角度对企业成长进行了研究。张玉明、刘德胜(2010)以企业成长理论从线性到非线性转变为主线,对企业成长理论的演进脉络进行梳理，结果发现非线性在企业成长过程中发挥了主要作用。……