陈惟杉

1月7日晚，三家交易所发布通知自1月8日起暂停实施指数熔断。至此，指数熔断仅实施了4个交易日，其间沪深300指数已两度触及7%的熔断阈值，沪深两市两度提前收市。

先是在1月4日，新年首个交易日，熔断新规实施首日。当日13点13分，沪深300指数跌幅触及5%的熔断阈值。暂停交易15分钟后，大盘恢复交易，跌幅继续扩大。13点33分，沪深300指数跌幅超过7%，再次触发熔断阈值，大盘暂停交易直至收市。

2015 年1 月7 日，A 股触发第二档熔断， 全天交易时间仅15 分钟。图为当天北京东直门中信建投股票交易大厅。

次日，证监会新闻发言人邓舸表示，从境外经验看，熔断机制的完善不是一步到位的，也没有统一的做法，需要在实践中逐步探索、积累经验、动态调整。我们将根据熔断机制实际运行情况，不断完善相关机制。

随后两个交易日，大盘止跌企稳。但1月7日，两市早盘大幅低开后迅速跳水，沪指失守3200点。截至上午9时42分，沪深300指数报3349.29点，跌幅5.38%，再次触发熔断机制。9时57分，两市恢复交易，2分钟之内沪深300指数跌幅扩大至7.21%，当日第二次触发熔断机制，两市再次暂停交易至收市。

7日晚，证监会决定暂停熔断机制。对此，邓舸表示，引入指数熔断机制的主要目的是为市场提供“冷静期”，避免或减少大幅波动情况下的匆忙决策，保护投资者特别是中小投资者的合法权益;抑制程序化交易的助涨助跌效应;为应对技术或操作风险提供应急处置时间。熔断机制不是市场大跌的主因，但从近两次实际熔断情况看，没有达到预期效果，而熔断机制又有一定“磁吸效应”，即在接近熔断阈值时部分投资者提前交易，导致股指加速触碰熔断阈值，起了助跌的作用。……