钮文新

以美元为核心的国际货币体系已经持续了70年。70年间，每一次美元的变动都牵动世界，而美国也正是利用这样的牵动制约着整个世界经济。

任何时候都不应该以为美国的政策（包括外交、军事、经济等所有政策）仅仅是美国的国内政策，因为美国的国内政策和国际政策是不可区分的。比如，再工业化是其国内经济政策吗？是也不是。说“是”，那是因为美国再工业化的确是要在本土增加制造业比重；说“不是”，是因为单纯依赖国内资本无法快速而有效地实现“再工业化”，而必须有办法、有能力使美国获得全球资本支持。正因如此，美国长期压低长端利率，在促使金融市场更有效地形成资本的同时，强化美国投资环境更有利于实业资本发育。

但纵观当今世界，谁不需要资本？所以，货币战其实越打越酣。美元零利率维系了5年，实际已经难以为继。关键不是美联储不愿意继续，而是市场的风险偏好之大，已经不允许它继续，所以必须加息，但是不是会导致美元无度升值，从而对美国经济、尤其是实体经济构成威胁？另外，那些在美元加息过程中利益受到伤害的国家，其损失如何才能变成美国的收益？这既是以美元为核心的国际货币体系是否依然坚实的体现，也在考验着这一货币体系的坚实程度。

最近有些新动向值得关注。美联储加息不过几天之后，美联储全体重要官员罕见地、毫无争议地出来为美联储的决定站台，并尽可能表现出鸽派立场，从而稳定市场信心；……