郝宇彪

一、引 言

经济学研究伊始，国家公债扩大会产生何种宏观效应是经济学者关注的重要问题之一。2008年国际金融危机爆发以后，为了应对危机，世界主要经济体先后实施了大规模的经济刺激计划，从而导致各主要经济体财政风险骤增。欧元区公共债务危机的发生和美国公共债务风险的显现，使得公共债务问题再次成为学术界关注的焦点。为什么从发展中经济体至发达经济体，从小国至大国，全球主要经济体的公共债务规模都在不断扩大？公共债务的不断扩大对于一国经济发展究竟会产生什么影响？不少学者对这些问题从不同的角度都给出了自己的解答。梳理当前的实证研究进展，可以得出以下几点结论［1］：第一，政府的资本性支出可以促进经济增长①。第二，政府的消费性支出对经济增长影响不大甚至有负影响②。第三，具有负面效应的公共债务扩张规模存在一定的门槛值，当高于这一门槛值时，公共债务扩张的效应为负③。由此可见，公共债务扩张的宏观效应究竟如何，当前研究并没有一致的结论，要视具体情况而定。在这一问题再次得到重视的背景下，笔者认为，有必要重新梳理关于公共债务扩张的宏观效应的理论演变。而且当前的实证研究主要以面板数据为主，然而正如前述所言，事实上一国公共债务扩张的宏观效应究竟如何，还存在一定的先决条件，各国不能一概而论。基于此，本文旨在对公共债务扩张的宏观效应理论进行相对全面的梳理，并在此基础上运用时间序列的分析方法对美国公共债务扩张的宏观效应进行实证分析。……