黄少安　张帅　谢志平

摘 要：资金市场上普遍存在着因供需方信息不对称导致的资金不合理配置（逆向选择）问题。为解决这一问题，本文借鉴Spence的信号传递模型，运用Bester的结论——抵押品数量可以充当甄别贷款项目风险的机制，构建了一个具有不完全信息动态博弈特征的抵押品信号传递模型，内生化了贷款抵押品数量和银行贷款利率，分别讨论了银行风险中性和风险厌恶下混合均衡和分离均衡出现的几种情况，为银行提供了一种相对更高效率的识别企业风险的机制。

关键词：不完全信息动态博弈；抵押品信号传递；企业风险识别机制

中图分类号：F272.35 文献标识码：A 文章编号：1000-176X（2015）07-0107-07

一、引 言

中国现阶段中小企业融资普遍困难的现象促使我们关注和研究中小企业与银行之间的信息不对称问题，但观察发现，在资金市场上，不仅银行与中小企业之间存在信息不对称，其他各类资金供需方之间也存在信息不对称，表现为资金的供给方不了解资金需求方的各类信息，导致资金供给方无法准确评估贷款项目的风险水平。于是，资金供给方会对资金需求方保持警惕，从而提高贷款利率。而资金市场上的那些总体信贷风险较低的资金需求方不愿意承担过高的贷款利率，相反那些信贷风险比较高的融资者却比较愿意接受较高的贷款利率。根据逆向选择原理，在资金市场上“格雷欣法则”也会出现，这样，不仅加大了贷款项目的风险，而且造成了资金的不合理配置。……