杨东

12月18日，中国证券业协会公布了《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》，对股权众筹融资的定性、平台准入、投资者与融资者的权利义务、投资者保护、自律管理等内容进行了规定。这是继11月19日李克强总理在国务院会议提出建立股权众筹试点后，监管部门首次推出对股权众筹的条文式规范性意见。这一意见稿的发布，在众筹圈内产生巨大的反响，行业人士对意见稿态度不一。

持支持态度的人认为：

1.设立合格投资人制度有利于保护投资者。股权众筹主要集中于天使投资阶段，因此天使投资需要多方参与者的谨慎对待，设立合格投资人制度，可以将不具有相当风险承受和控制能力的投资人过滤，避免其承受过重的风险。

2.限制股东人数有利于初创企业的股东管理。初创企业对股东需要付出一定的时间和资金成本，越多的股东对企业的正常运营也会影响越大。

3.未对融资额度作出限制有利于行业创新。这一规定使得一个好的项目可以募集到更多的资金，有更多的人参与，有更多的机会成功。

持反对态度的人认为：

1.合格投资人制度标准过高。意见稿对合格投资人的具体标准设定主要参照了《私募投资基金监督管理暂行办法》的相关要求，并增加“金融资产不低于300万元人民币或最近三年个人年均收入不低于50万元人民币的个人”的标准。然而大部分的普通民众并不能达到这一标准要求，可以参与股权众筹的空间不大，这将不利于股权众筹的发展。……