张智卓

观察历史数据，两会期间股市表现往往较为波动。于过去15年，上证指数由三月开始至该月的最高或最低位的平均变动为7.7%。今年似乎亦不例外，三月至今上证指数上升8.7%。内地于新年前收紧融资融券，股市投资气氛稍为冷却，但近日由于两会利好预期兑换、申购新股资金回流、人行释放5000亿人民币流动性等利好因素之下，上证指数再度活跃起来。

上证指数连升七日最高至3600点，不但突破1月份3400点的阻力，更升穿09年高位3478点，技术阻力将逐步减少。窝轮及牛熊证资金流方面暂时未见明显流入A50相认购证，反而有资金先行离场。过去五日，计及安硕A50（2823.HK）及南方A50（2822.HK）分别约有3000及1400万港元净流出好仓（认购证及牛证），淡仓（认沽证及熊证）更有少量资金流入。可见投资者对上证指数是次突破抱有戒心。

唯独较受窝轮投资者忽略的华夏沪深300ETF（3188.HK）却录得资金明显流入，过去三日华夏沪深三百的好仓（认购证及牛证）约有3900万港元净流入。三月份至今安硕A50、南方A50及华夏沪深300的表现分别为5.3%、6%及8.5%。前两者均为追踪富时A50的ETF、后者则追踪沪深300指数。根据彭博信息，富时A50有16%股份于深交所上市，沪深300则有40%股份于深交所上市。目前市场预期继“沪港通”后，“深港通”有机会于下半年正式推行，沪深300窝轮是其中一项和“深港通”主题有关的产品。

（作者系摩根大通香港认股证牛熊证销售及市场部主管）