王红茹

新常态下，货币政策将何去何从？

中国经济在下行压力中度过2014年。在2014年M2（广义货币）增速放缓、存款增速下滑等各项金融指标不利的情况下，2015年的货币政策也在适应“新常态”的过程中，带来了新元素：在2015年的政府工作报告中专门提到M2的增长速度，“稳健的货币政策要松紧适度，广义货币M2预期增长12%左右”。

M2是观察货币政策松紧程度的重要指标之一。央行发布报告显示，2014年广义货币供应量M2增长12.2%，这一增速明显低于市场预期;但与2014年政府工作报告提出的“广义货币M2预期增长13%左右”较为接近。

也因如此，3月12日，中国人民银行行长周小川在十二届全国人大三次会议记者会答记者问时表示：“广义货币供应量M2的增长仍旧是适度的，所以并没有改变稳健的货币政策状况。”

但市场有疑惑：近来，央行在灵活运用很多货币政策工具，不仅有降息、降准，甚至还有中期借贷便利等新的货币政策工具。在这样的情况下，为什么央行还坚持说稳健的货币政策取向没有发生变化？

在3月22日举行的“中国发展高层论坛2015”上，周小川解释称，中国前一段时间出台了一些新的流动性管理以及信贷总量管理的工具，央行在尝试，同时也在引进国际上一些成功的做法，使流动性管理工具多元化。“当然有的人就会问，是不是这就意味着是一种比较宽松的货币政策？”周小川说，“我认为我们仍旧选择是稳健的货币政策。”

周小川继续解释称，新常态下的稳健的货币政策，就是货币政策一方面要支持经济增长，考虑经济增长的新特点;同时，也要促进结构改革，如果太过宽松的话，对于结构改革也许是不利的。……