叶辉

中航军B由于空仓操作，净值没有像人们预期的那样大涨，两次导致套利资金疯狂进入，规模从不到3亿变成180多亿。如果这个规模能保持下去，每年光管理费收入就能多赚近1.8亿元。踏空错过行情，反倒能多赚巨额管理费，估计也是这轮牛市才能诞生的“奇迹”之一了。

没建仓就匆忙上市，1个月后股票仓位依然接近于0；跟踪的指数涨了66%，它的净值却只涨了不到3%......虽然成立时间只有1个多月，但是围绕中航军B的争议就像八月十五的钱江潮一样汹涌。交易价两次暴涨之后，都被套利资金疯狂砸盘，更是将这只基金推向了风口浪尖。毫无疑问，中航军B俨然已成为很多人眼中分级基金中的坏榜样。

在多重利好的叠加催化下，5月底军工股暴涨，大量资金蜂拥买入带有一倍杠杆的军工B，期望能在这个风口赚到大钱。中航军B5月25日到27日三天涨幅超过23%，交易价从0.953元涨到了1.225元。不过，之后它再次遭遇套利资金的打压，连续暴跌，几天之后跌回到1.04元。类似的暴涨暴跌，已经在该基金4月底刚上市时上演了一次。

中航军B的走势为何如此诡异？谜底是，虽然军工股大幅上涨，但是该基金净值并没有上涨，盲目追高买入的人遭遇套利资金的打压，只能咽下“亏损严重”的苦果。

记者查看数据发现，5月25日和26日，前海开源中航军工基准指数分别大涨5.87%、7.24%。令人吃惊的是，中航军B这两天的净值增长率只有0.78%和0.29%。也就是说，在跟踪的标的指数涨幅超过13%时，带有一倍杠杆的中航军B净值增长率才1.07%。……