魏凤春

上周A股市场虽然上涨，但分化走势明显加大，估值高、低两端表现稍好一些。创业板虽然继续大幅反弹，但指数收益主要由权重股驱动。市场风格偏向大盘，高、低估值的两端表现稍好，但赚钱指数大幅下行。受降准和“QE”传闻的影响，债市收益率继续普遍下行。

但更大的变化来自海外市场。在多个月份的数据显示欧元区经济持续稳定，美国经济仍趋弱势之后，联储议息会议决议和第一季度美国GDP数据成为投资者的“起床铃”，做空欧元交易明显告一段落，连带资金大幅流出欧元区股市债市。其中，做多德国长期国债的交易最为拥挤，这些交易的集中了结甚至把美国长期国债收益率也带了上去——而在经济超预期下行的时候，美国国债收益率“按理说”是会下行的。

站在这个位置，预计在未来两三个月时间，美元指数有可能保持稳定或小幅下跌，人民币汇率的压力有望进一步下行，资金流出的压力也会降低一些。

国内的经济情况则有一个近期少见的迹象，4月国内PMI经过季节调整后的数字趋于平稳，从住房销售的情况看，高频数据显示经济下行压力有所减轻。而政策上仍然进一步宽松，基建、宽松政策仍会持续托底经济。货币市场低利率的局面预计维持，甚至IPO冲击也在减轻。总的来看，在短期经济数据和短期宏观政策方向上，总体是有利于市场，尤其是周期类板块。

交易面上，全市场趋势上略有走弱，且弱势集中在创业板指、中小板指和中证500指数，上证50、沪深300指、深证100指和上证180指偏强。……