雪球财经

关于大北农（002385）围绕猪产业链的构建的互联网模块，有很多机构的研究报告已经分析的非常清楚，不再赘述。提到大北农，市场上大部分投资者都会想到另外一家企业“新希望（000876）”，也会将二者进行比较，那么大北农与新希望的差别何在？大北农的价值到底何在？

从人员结构看二者差异

笔者根据两家公司近两年公开发布的年报对比，发现两者的差别是显而易见的。

首先，从两者全称也有明显的符号信息：“北京大北农科技股份有限公司”VS“新希望六和股份有限公司”：一个是科技类企业，具有创新精神和互联网基因；而另一个是传统的饲料企业。

然后通过公开资料中对二者的人员结构进行比较，可以看出大北农是“以销带产”，偏向于市场型，人员的学历较高，属于农业中的科技类企业。新希望则是“以产带销”，属于比较传统的农业企业，它比大北农的硕士人数更少，专业分布以生产人员为主。在研发投入方面，通过查阅其他农业企业资料，也可以看出大北农在农业中的研发投入是最多的。

在饲料行业的景气度较低情况下，大北农在近三年内员工人数在不断的上升，员工数量增长145%，而新希望在近三年内，员工人数下降16%。大北农的员工数量变化，体现了一个快速成长企业的特质，而新希望则和饲养业景气度高度相关。

毛利率比较：二者差异极大

笔者认为，大北农的高毛利主要来自产品结构的不同：饲料毛利按照畜种分猪>牛>鱼>鸡，按照添加比例分，预混料>浓缩料>全价料，其毛利大致为：猪预混料40%+，猪浓缩料20%+，猪配合料（全价料）10%+。……