金一平

市场总是出人意料。有评论预期中证500指数推出当日，沪指会出现岛型反转下跌式的暴跌。实际上，市场在4月16日，沪指大涨110点，刷新7年半新高，这个就是牛市中的中国A股市场。上涨不以人的意志为转移，牛市格局依旧，牛市不轻言顶，更何况宏观数据不佳，降准降息预期仍在。当日上证50股指期货主力合约（IH1505）大涨7.36%，中证500股指期货主力合约（IC1505）跌1.42%。

从最新公布的中证500指数成分股，一共有11个创业板个股，其中东方财富权重最大，占比千分之八，4月16日该股收购券商股权后复盘封死涨停，出来的时间真巧。

目前从金融工程角度看，短期运用中证500股指期货，对单一小票品种对冲套利效果有限，这需要时间。即还不能完全进行套保。客观原因一个是机构如基金和资管等修改交易协议需要时间；另外一个就是考虑到中证500目前的估值情况，套保做空是主流，因此该股指期货的做多对手盘相对较少，比较可行的就是先现货顺势做多，到了一定的程度再做空，这样盈利和套保效果会更好，因此小票可能仍将上涨。

近期让市场关注的莫过于证监会主席肖钢调研4000点，申万阐述的观点是：A股总体估值水平距离2007年和2009年仍有差距，其中沪深300估值处于相对低位，而创业板估值已处于历史高位，但高成长预期一定程度上支撑高估值。简单点说：大票和小票都有机会。笔者深以为然，建议在注意市场风险的同时，重点关注以下4条投资主线：

①国企改革

中国南车、北车的猛烈上涨，让大家看到了深化改革带来的财富效应。……