张忆东

展望2015年的A股行情，我们以1948年大决战作为比喻，1948年“土改”、“新中国”的理想深得人心。2015年改革、创新、“中国梦”逐渐成为新的民众共识和时代洪流，驱动存量财富如千军万马涌向A股市场、演绎一轮波澜壮阔的大行情。

大潮已起，未来数年，涨到哪里都有可能，对行情进行“猜顶”的行为都是可笑的。但是，牛市也会害死人。2015年杠杆化盛行的泡沫化格局下，行情波动会加大，大盘可能将出现8%、10%甚至更大幅度的震荡，因此，需要控制好回撤风险，而每次回调之后都是壮志饥餐的买入时机。

短期大盘或现惯性冲高

我们认为，未来短期大盘可能还有一段惯性加速冲高，动能在于：

（1）金融（银行、地产、保险、证券）及制造业、基建相关国企大盘股短期有催化剂，信贷资产证券化注册制落地；招行推出员工持股计划；A股市场一人一户限制全面放开；国资委支持央企强强联合用好股票市场；李克强总理视察东北、加强铁路重大项目建设。

（2）港股暴涨，A股金融股开始相对H股折价，金融股有望获QFII等增量资金青睐。

（3）1季度宏观数据将公布，稳增长的政策组合拳继续推进，4月以来短端利率明显回落，“降准”预期强烈。

（4）赚钱效应继续正反馈，最新融资余额突破1.6万亿元，港股、B股补涨。

创业板筑顶概率较大

短期创业板为代表的高价高涨幅成长股的风险收益比变差，4月中旬创业板构筑上半年顶部的概率较大，建议降低相关股票的融资杠杆。超额收益的本质都是预期差，当股价大幅上涨后，预期差带来的超额收益显著下降。……