陆澍敏

5月12日，财政部、中国人民银行、银监会联合发文，规定采用定向承销方式发行地方债，而地方债将纳入抵押品框架。原先地方债务不纳入抵押品范畴，导致市场资金对地方债兴趣缺失，地方债利率一路下滑，甚至江苏省这样一个沿海经济强省发行地方债都遭遇失败。如今多部委联合发文力挺地方债纳入抵押品框架，对于地方政府来说，提高了地方债务的吸引力，新债发得出去，老债抵押盘活，有利于当地经济增长;对银行来说，原来手里攥着大把的地方债是鸡肋，不能不买，又不敢放胆买，如今地方债纳入抵押品范畴，银行可能的坏账风险将大大降低。当然，考虑到利率下调对银行利润的压缩，并非解决了地方债问题银行股的股价就能一飞冲天，但至少一大估值隐患被排除，对长期投资者来说也是一个好消息。

走着走着慢牛了

5月15日周五，证监会例行发布会上首先就是警示风险，事实上自从4月16日大盘狂拉百点突破4200点后，证监会已经数提风险，上周肖钢在“公平在身边”投资者保护专项活动现场表示，广大中小投资者特别是新入市的投资者一定要牢固树立风险意识，审慎决策，理性投资，自担风险，量力而行。这次重点提到了风险意识淡薄的新股民，可谓苦口婆心。当然，可能考虑到平衡，证监会也辟谣了对基金的创业板配置进行窗口指导的不实传言，给大家吃了颗定心丸。资深市场人士慢慢悟到了管理层调控的奥秘，那就是高声念叨风险紧箍咒，但不是要把市场这只猴子勒死，而是指望它大显神通，在可控制的前提下为经济转型服务。……