童第轶

又到岁末年初之时，按惯例再来回顾一下2014年初的判断：“有15家券商高点平均值是2630点，低点平均值是2010点。”结果来看，2014年上证指数年终收于3235点，对比2013年的2115点，上证指数出现了近53%的上涨，市场集体看空的情绪再度落空，且市场的实际涨跌区间超过了大部分券商的预测。

随着行情渐入佳境，机构们相继发布了2015年A股投资策略，26家券商发布的2015年投资策略，共有20家看多2015年走势（以国泰君安、海通证券为代表，多家看涨沪市指数可望超过3000点），看平券商数量为5家（其实也只是略微谨慎，以银河证券、中信建投为代表），看空1家（国海证券）。这些显示券商整体对2015年走势持谨慎乐观态度。整体来看，市场预计的高点均值是3500点，低点均值在2500点，且绝大多数人都是看超3000点的，市场整体期望值是谨慎乐观的。如此反向推理，要么市场的风吹得足够大，继续与牛共舞，上冲3500点;要么遭遇黑天鹅袭击，再次历经洗礼，下破2500点。

展望2015年，实体经济脚上依然戴着沉重的镣铐。在国际油价下跌、实体疲弱的背景下，通胀也将继续走低，为货币宽松打开空间。而实体经济重重镣铐之下，央行释放的流动性无法渗透到实体，金融体系流动性淤积，融资抵押和伞形信托的催化，为股票市场提供源头活水。与此同时，企业资本开支意愿下降，推动无风险收益率下行，经济下行导致刚性兑付被打破，沉积于房地产开工和地方基建的资金也在杠杆的助推下，疯狂涌入股市。在央行、金融体系和实体经济三个风口的共同推动下，2015年吹起的风还远远没有结束。……