泡沫迟早是要破的

吴敬琏

加尔布雷斯有一本书《1929年大崩盘》讲美国的股市，他说美国人健忘，25年就忘了。现在看来，中国人更健忘。

最近一段时间市场上出现了实体经济疲弱、股市猛涨的状况，这让我想起在农村，农忙的时候大家没空都埋头干活，农闲的时候大家有空就赌博。加尔布雷斯有一本书讲美国的股市（《1929年大崩盘》），他说美国人健忘，25年就忘了。现在看来，中国人更健忘。现在的情况不太正常，如果继续放钱，问题会更严重。但现在市场是一片狂热。

泡沫迟早是要破的，但什么时候破没有人知道，美国那次大危机之前就有7年的繁荣，很多人觉得这个时候如果袖手旁观会错过发财的良机。所以我只能提醒大家谨慎。

美国人现在还怕股市要出事儿，但美国现在的经济情况确实好。咱们的经济这么差……听说现在大量进入股市的都是没有交易经验、缺乏理性、没有风险承受能力的新投资者，如果用自己的钱还好，但如果是借钱还加杠杆就很危险。

我曾推荐辜朝明的《大衰退》，他说在实体经济疲弱时，不能用货币政策，而要用财政政策，因为发多少货币都不会到实体经济中去。有经验的人都知道要现金为王，一定要容易变现的，而不是投到实业里。

美国次贷危机之后用的其实是一种变相的财政政策，比如大量注资通用，快速重组，改善经营状况，最后退出时还盈利了。救市的同时还去了杠杆，值得我们好好研究，不要单单用信贷一个工具。