邓文

主持人：本周一沪指暴跌8.49%，创出20年以来第二大单日跌幅，周二、周三又是上演了千股跌停局面，周四开始出现反弹行情，您是如何看待本周市场演变及其原因？

彭彪：自从股灾以来大盘的趋势已转为下跌，而经历短暂的反弹之后，市场继续调整并恶化，开始加速下跌。大盘从4006点开始的暴跌，在结构上属于C-3的调整。而引发的原因则是多重因素交织影响；有经济下行压力持续加大、人民币贬值预期强烈、监管机构表态将不再救市让市场自由运行以及外围股市暴跌等因素，而这些因素也是相互影响、交叉刺激。最后，本周四大盘开始止跌出现报复性反弹，当然是大盘短期严重超跌所引发与央行双降利好的支持；加之银行等大金融权重估值极度压缩，银行股出现破净潮，其率先展开估值修复行情。

金鼎：本周前三天的下跌不过是上周下跌的延续，其实市场在上周就已经选择了方向，再加上全球股市及大宗商品的联动，加剧了市场的恐慌情绪，导致周一直接跳空低开大幅度杀跌。目前的市场上杠杆资金还是大量的存在的，场内融资如果满仓操作，只需要三个跌停就触及强平，场外融资杠杆更高，更容易触及强平，风控对这些资金的强平往往都是直接挂跌停板卖出的，这样自然就加剧了市场的波动。周四的反弹其实也在情理之中，一方面市场短期下跌的幅度太大，本身有反弹的需求，另外也有消息传出国家队出手托底，这一点其实从盘面上是可以看出来的。临近9月3日大阅兵，国家在各方面都需要一个良好的气氛，股市连续暴跌显然不合时宜。

楚风：A股正在上演一出逃难的大戏。面对之前的股灾，投资者尚有一点希望。但是当面对一轮多政策组合拳救市之后A股依然是无药可救的局面时，投资者的希望会彻底熄灭，害怕则变成了强烈恐惧。全球股市的暴跌进一步加重的A股投资者的恐惧程度，因此A股出现8.4%的暴跌应该是情理之中的事情。虽然欧美股市出现了反弹，但是全球资本市场的疲态已经显现无遗。未来时间中全球股市应该还会有进一步的下滑出现，不会因为美股的一两天反弹就完全改变市场趋势。

主持人：央行决定自8月26日下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，业内人士认为央行的降息降准来晚了，对此您是怎么看的？这将对A股及全球股市哪些影响？

彭彪：这次央行双降，市场感觉来晚的原因，主要是大盘从4006点开始出现快速下跌并破位产生了恐慌情绪，对央行预期过高所致，但降准降息并不能改变下跌趋势，只能减缓跌速。而降准降息只会迟到，不会缺席，原因是今年以来外汇占款大幅缩减，市场流动性日益紧缩，加之经济下行压力较大，融资成本仍高企不下，因此有必要继续降准降息。然而，目前A股下跌并非是流动性拐点所致，而是去杠杆之后再去泡沫，因此央行降准降息难以改变大盘下跌趋势，但可减缓跌速以及形成短期的超跌反弹。

金鼎：回顾历史，央行自改革开放以来，对中国货币市场政策及金融市场的管理表现卓越，央行此次政策同样精准，在市场大幅暴跌后技术性反弹需求和降息降准共振情况下，有效促进市场信心稳定，决策精准是毋庸置疑的。由于降准降息释放了流动性和降低了资金成本，这会利好实体经济，同样也会提振A股市场和与中国经济密切相关的国家的股市。短期看，此次降准降息在A股和全球市场持续暴跌的背景下有效稳定全球金融市场，形成正反馈；长期看，对于全球及A股市场的长期企稳有一定的加速作用。

楚风：首先央行双降其实很早就已经被某些投资机构精准猜测到了，所以没有什么新鲜感可言。其次双降不仅仅是为了股市，即使为了股市也对股市不会有实质性帮助。目前市况下，双降是不可能唤起投资者做多信心的。充其量就是借反弹做一把短差，或者找一个技术性高点清仓离场。继续玩命冲锋做多的投资者基本已经不存在了。

主持人：美国9月份加息预期加强，全球股市跌声一片；8月以来，证券保证金连续多周净流出，影响市场做多信心。您是如何看待短期内股市动态？有何市场策略？

彭彪：美联储加息国内股市必然会受到一定的程度的影响；但是否在9月加息仍存在一定的争议，但可以肯定年内加息应无悬念。我认为对美联储加息也无需过度恐慌，毕竟我国外汇储备充足，足以应付短期资金流出，同时我国政府赤字较低，资产负债表相比其他发达国家要健康，因此美联储加息对我国冲击有限，预计国内股市短期对其反应较激烈，但长期格局不受影响；最好还是采取现金为王的策略应对吧。

金鼎：证券保证金连续流出本来就是一些资金对市场缺乏信心的体现，短期来说，在市场信心持续低迷的情况下，市场马上走出反转行情的可能性是不大的。作为投资者，我们唯一能做的就是尊重趋势，在市场没有明显回暖之前保持足够的谨慎，建议投资者在市场情绪较稳、行情明朗的情况下进行适当的参与。

楚风：美国九月加息的预期目前依然很高，这对于全球资本市场的打击会非常大。A股目前不仅仅是证券保证金在连续流出，融资融券差继续下滑。8月27日A股出现了大幅反弹，但是融资融券差继续下滑，而且下滑速度在加快。这说明投资者对于A股未来趋势相当不乐观，这种背景下就算是在某些消息刺激下出现反弹也不会真正意义上扭转整体趋势。央行双降只能是缓解一下目前市场的恐惧，对于全球股市的正面影响应该是非常有限的。投资者在操作上必须保持高度谨慎，不可因为双降而放松了风险的警惕性。

主持人：在A股历史上银行股、石油股等很少跌停的轨迹中，但本周都出现了，更是出现了跌停到翻红再到跌停的起伏。您认为短期内A股是否能站稳3000点？对投资者有何建议？

彭彪：本周银行股与石化双雄出现跌停，在于当前行情过于极端，并且周一银行股与中石油有带头砸盘的迹象。我预计大盘此次超跌反弹，银行股将会率先发挥其低估值优势展开估值修复行情，并带领大盘站稳3000点。不过，毕竟当前大盘趋势仍然偏弱，调整尚未完成，因此估值修复空间或有限。短期建议控制仓位参与此次反弹行情，首先关注低估值被错杀的品种，其次是国企改革及超跌标的。

金鼎：银行股、石油股在近期跌停到翻红主要受市场影响，一方面国内投资者市场情绪不稳，另一方面当前市场并不是很成熟，导致此次剧烈起伏。3000点这个点位其实就是一个心理关口，象征意义大于实际意义，就目前的市场情绪来看，3000点附近还会有反复。短期能否站稳3000点受未来因素影响，全球经济走向及政策、大宗商品市场、国内经济走向及政策甚至于投资者信心等等因素均对A股走势有影响，应对比预测更重要。对谨慎的投资者我们想说的是，现阶段不做不算错；激进的投资者我们也建议控制好仓位，现阶段只能短线快进快出。

楚风：无论是从资金流入量还是涨停个股的家数看，本次双降激发反弹的力度是非常小的。即使是欧美股市出现反弹的刺激，A股的反弹幅度都远小于下跌幅度。这说明整个市场的积极性非常有限。目前的反弹只不过是投资者借机自我拯救的行为罢了。上次反弹的第一天虽然与这次反弹的第一天上证指数涨幅差不多，但是涨停个股家数、资金流入量都要差很多。上次连续涨三天，第四天冲高回落，这次很可能会减少一天时间出现回落。银行、石油的跌停说明市场的恐慌在进一步蔓延，这种恐慌不会因为几天的反弹就消失。相反反弹只会加速还没有离场投资者的快速出逃，后市A股的运行状况将会更加艰难。在A股没有走出较长时间横向震荡之前，切不可重仓抢夺筹码。