吴东燕

本周，中信证券推荐了司尔特（002538），其理由在于看好公司业绩增长能力，且通过结构升级，再扩产能有助于公司业绩再上台阶。

二级市场上，近期司尔特经历了v型反转的走势，上涨放量，下跌缩量，目前做横盘整理略有回调。经过两轮大调整，公司估值已回到较为合理的水平，逢阶段性回调即是较好的布局时机。

公司三季报显示，2015年前三季度，司尔特营业收入同比增39.9%，归属上市公司股东净利润同比增82.26%，远超预期。业绩增长主要受益于公司一铵、硫酸钾、水溶肥等产能投放及整体销量提升。公司公告还表示，将在宣城分部投资建设年产90万吨新型复合肥和年产25万吨硫铁矿制硫酸项目以替换旧有产能。同时，公司发布2015年年度业绩预告，预计今年全年归属于上市公司股东的净利润盈利24491.64万元～28813.7万元，同比增长70%～100%。

值得一提的是，受增值税调整影响，三季度大部分化肥企业采用先货后款的推广方式进行销售，司尔特应收账款期末达1.08亿元，同比大幅提升。中信证券认为，此项变化是短期一次性影响，且在年内将有回款，不会对企业经营造成影响。

据了解，公司宁国本部2条16万吨生产线关停，将建90万吨新型复合及25万吨矿制酸项目，项目分两期建设，包括：建设年产30万吨/年硝基复合肥（其中一期15万吨）、60万吨/年测土配方复合肥（其中一期20万吨）和25万吨/年硫铁矿制酸装置。中信证券指出，去旧换新，新产能将进一步优化公司产品结构，投产后为公司带来新的业绩支撑。……