东北农业大学经济管理学院　王怡丹

外部融资、技术创新研发与企业成长——银行信贷与技术研发交互作用的经验研究

东北农业大学经济管理学院王怡丹

摘要:在当前经济转型升级的大背景下，要想保持经济长期可持续的增长，必然要求微观企业保持良好的成长态势和较高水平的生产效率。本文利用BEEPS的中国企业调查微观数据，考察了外部融资约束、银行信贷和技术研发影响企业绩效和企业成长的作用机制。研究表明：外部融资约束对企业生产效率有显著负面影响，企业技术研发对生产效率有显著的促进作用，外部融资约束通过技术研发投入途径对企业生产效率产生抑制效应；银行信贷对于企业生产效率有直接的负面影响，只有将其投入到技术研发活动中才会发挥促进企业成长的作用。

关键词:外部融资银行信贷技术研发企业成长

一、引言

20世纪90年代后期中国的经济增长主要是投资过度扩张的结果，并非效率的提升，这种情况是不可持续的（张军，2002）。如果微观层面企业不能持续提高自主创新能力和生产效率，那么宏观经济发展也将成为无源之水。多数的理论和实证研究都已经表明，企业的技术创新和R&D投入对于公司价值和生产效率有重要的影响（Zhang et al.，2003；吴延兵，2006；周亚虹等，2012）；而与此同时，企业技术研发创新活动需要持续的资金投入，金融发展和金融深化对于企业的技术创新和长期成长至关重要。大量发展事实和理论研究结果都表明，金融发展和企业创新不仅是影响一国经济可持续发展的核心因素，而且在微观层面上，金融发展如何影响企业成长更是应该备受关注的问题。……