5178点，这是本轮牛市的新高，自此之后，大盘便急转直下。至7月8日，上证指数最低探至3421点，在三个周左右的时间内，累计最大跌幅34%，远远超过了牛市调整不超过20%的标准。

尽管国家出台了众多的利好政策，降息、降准、降费、限制对融资盘进行强制平仓等待，市场仍不买账，连续报以大跌，一时间，一场轰轰烈烈的牛市变成了熊市。

7月4日，管理层连放大招，叫停了新股发行，集合了汇金公司、证金公司、21家券商、数十家基金公司以及保险公司等，组成了救市集团军，力图扭转股市急速下跌的局面。

7月6日，护盘保卫战正式打响，多空方争夺激烈，最终护盘资金强力拉抬银行、保险、券商以及中石油、中石化等大盘蓝筹股，保持了上证指数没有再次破位下行，以上涨89点报收。

此后，救市的效果慢慢显现出来，7月13日，两市双双高开，沪指涨1.06%报3918.99点，成交230.3亿元；深成指涨2.74%报12367.62点，成交153.5亿元。两市600余股涨停。

从6月12日的5178点到7月13日的3918点，中国投资者经历了国家牛市与国家救市的全过程，在这一轮财富的暴涨暴跌中，近两亿股民重新认知了中国资本市场的诡谲，个中悲喜，也重新构筑了他们的财富态度。

保卫“改革牛”

A股是从6月15日的5100点开始暴跌的。

起初，监管层似乎乐见其成。5000点确实太高了。但随即这轮去杠杆带来的剧烈下跌，逐渐引发了从投资者到监管者的惊慌失措。

去年7月份，上证指数从2000点开启了这一轮牛市，当时的行情来得可谓恰如其分，宽松的货币环境、极低的估值水平，经济改革的良好氛围，这些都为牛市的启动提供了绝佳的外部条件，在经过数年熊市之后，投资者的信心开始逐渐恢复。……