李庚南

微众银行18%的贷款定价，自有其定价的逻辑，这就是收益覆盖风险的商业可持续原则。

5月15日，微众银行首款产品“微粒贷”正式上线，领先于阿里网商撩开网络银行的面纱。然而，微众银行这一次受到关注的不仅是它打出的“无抵押、无担保、按计息、随借随还”菜单，还有高达18%的年化利率。

这一利率相当于一年期贷款基准利率的3.5倍多，已临近最高院划定的4倍于基准利率的红线。据说，这一利率水平是“微粒贷”产品内测期间标准，未来随着用户范围的进一步放开，将实行差别化定价，信用良好客户可享受到万分之二到万分之三的日息，折合年化利率7.2%-10.8%。

年化利率18%的水平算不算高？答案是毫无疑问的。即使按10.8%的水平，也相当于现行一年期贷款基准利率上浮100%多。若果真如此，会不会再次刺激公众的神经？记得在去年上半年，某官员一篇关于部分地区银行贷款利率上浮高达30%的调研报告竟引起了高层的关注和批示。上浮30%尤令公众瞩目如此，上浮100%、甚至250%更让人情何以堪？

但微众银行18%的贷款定价，自有其定价的逻辑，这就是收益覆盖风险的商业可持续原则。以高利率覆盖高成本和高风险，实现小微企业贷款商业化运作，已逐渐成为理论界和实践部门的共识。

腾讯拥有超过5.76亿的移动端QQ用户，基于社交网站而非实体企业的庞大客户群既是微众银行的底气，也是其软肋所在，其所面临的信息不对称风险将远甚于传统银行。高风险必然需要以高利率来匹配和覆盖，对于“企鹅”而言，就是要借助大数据优势对客户风险进行评估、最小化客户风险，同时凭借海量客户优势、按照大数原理实现风险的分散和覆盖。……