王媛

从2014年底至今年5月中旬，关于黄光裕保外就医和提前出狱的消息层出不穷，并一度大幅拉升国美电器和大股东为国美控股集团的上市公司中关村的股价。

但毕竟墙内墙外是两个世界。七年间，传统的家电零售行业已经发生巨变，黄光裕复出之后，将如何重振国美？这是市场对于黄光裕出狱的最大期待和想象。

“出狱利好”：

黄氏家族身家激增3.56亿元

5月11日，黄光裕提前出狱的消息突然间甚嚣尘上，促使国美电器股价在当天涨幅达到17.35%。同时，A股市场上与黄光裕沾亲带故的国美概念股三联商社、中关村、山东金泰等股票全线上涨。上述受到“黄光裕出狱”消息上涨的公司，均处于黄光裕及其家族资本控制之中。

国美电器2014年财报披露，目前，黄光裕及杜鹃凭借在国美电器四家全资控股的子公司，成为国美电器的实际控制人，拥有32.43%的股份。而根据国美电器股权变动记录，2014年上半年，黄光裕增持了国美电器1.08亿股，占当前总股本的0.63%，是自2011年以来唯一一次增持。

三联商社亦在黄光裕的资本版图之中。目前，山东龙脊岛建设有限公司是三联商社控股股东，持股2700万股，占比为10%，而山东龙脊岛法人则为黄光裕胞妹黄秀虹。早在2008年，黄氏家族就通过山东龙脊岛建设有限公司，以每股19.9元、总价5.37亿元获得了三联商社的相对控股权。

5月11日之前，三联商社的股价一直徘徊在14元左右，受出狱传言的刺激一直上涨，截至本周一收市达到21.2元，股价已大涨45%。黄氏家族坐收1.78亿元账面升值。

此外，国美集团持有中关村1.58亿股，占比23.43%，为其控股大股东。短短两周之间，中关村股价亦从14元上升21%至17元，为黄光裕家族带来1.54亿元的财富。

与此同时，根据山东金泰的财务数据披露，其母公司为北京新恒基投资管理集团有限公司，控股17.38%，而山东金泰控股股东北京新恒基的实际控制人则为黄光裕胞兄黄俊钦。值得注意的是，山东金泰与国美在黄金销售业务上多有合作。

在该波出狱消息利好行情中，山东金泰的表现同样不遑多让，从5月11日到5月25日涨幅高达30%，黄氏家族账面增值超过2400万元。

根据统计，单在两周的A股行情中，黄氏家族身家就激增3.56亿元。这被外界称之为“黄光裕为投入战斗准备的子弹”。

值得一提的是，这并不是第一次流出黄光裕出狱的传闻。早在2014年底，业内就流出“黄光裕或将保外就医”的消息，虽然很快证伪，但仍引发了“黄光裕概念股”不同程度的上涨。而从去年11月到今年5月，仅在半年的时间里，黄光裕出狱传闻已经两度造成相关股价的波动。

对此，有业内分析师向记者表示，黄光裕出狱消息的频传不排除是别有用心的预谋，因为刺激股价上升，对于持有国美股票的人来说是相当大的利好。

狱中意志：“绿色通道”掌控国美

2008年11月，当时的商业传奇人物、国美电器原主席黄光裕就因涉嫌经济犯罪被北京警方拘查。2010年8月该案得到最终宣判，黄光裕因非法经营罪、内幕交易罪和单位行贿罪被判处有期徒刑14年，同时被判罚金6亿元，没收财产2亿元。

就在这一年，黄光裕曾三度问鼎胡润百富榜中国首富，风头一时无两，当年的8月份，黄光裕还作为火炬手，在北京参加了北京奥运圣火的传递，春风拂面，志得意满。

自此之后，这位跌落高墙的昔日首富，留给外界的，除了悲情主义，就剩下极为神秘的身影了，外界对这位昔日大佬知之甚少。

据多方渠道了解，黄光裕在狱中表现相当低调，目前心态很平静。为了争取表现，黄光裕会积极参加监狱组织的文艺活动，有时还会秀秀书画作品，甚至参与书画展。在北京监狱管理局服刑人员中，黄光裕甚至获得了“改造标兵”的称号。

据接近国美内部的知情人士透露，狱中的黄光裕，其实一直以来都没有停止对国美发展的思考。“国美很多重要的战略决策和决定，都是隶属于黄光裕的直接意志。”

据该人士透露，作为知名上市公司的大股东，黄光裕与外界的沟通，实际上有着特殊的“绿色通道”，黄光裕可以通过监狱文书转递的方式获悉、处理公司事务。

其妻杜鹃被认为是其最主要的对外联络人和策略执行者。

黄光裕与妻子杜鹃，堪称是一对革命伴侣，亦是商业上的最佳拍档。黄光裕在狱中曾经有句名言：“国美有你在，我放心。”杜鹃则回应，待黄光裕出狱时，一定会给一个更好的国美。

小黄光裕四岁的杜鹃出身银行系统，对金融资本颇有研究，多位专业人士曾评价杜鹃管理天分不比黄光裕差，精通财务资本业务运作，甚至更加亲民。

实际上，在黄光裕身陷囹圄之后，杜鹃曾因涉嫌经济犯罪接受调查。后被判处缓刑的杜鹃通过与外方投资人的斡旋，帮助黄光裕夺回控制权，为黄陈达成妥协起到了关键性作用。

但是，即便黄光裕仍未出狱，杜鹃却一直在为丈夫的国美事业版图做着修正甚至重构。而近来这种迹象愈发凸显。

2015年以来，在2012年乃至2013年间极少抛头露脸的杜鹃，开始以颇高的曝光率出现在公众视野。年初，在国美年会上，杜鹃以老子名言“慎终如始”勉励国美持续变革。据记者了解，国美系最近涉足的一系列金融收购，杜鹃都是直接战略决策人。

复出猜想：狱中七年，江湖已变？

黄光裕入狱之后的几年中，国美一直受困于内耗纷争，频繁改弦易辙，战略摇摆不定，既错失了家电发展的黄金时代，也错失了过去打拼下来的大好河山。

自2008年黄光裕被调查起，国美的日子就一直很纠结。开店还是关店，左右手互搏如何平衡，电商如何盈利，这些问题一直困扰着国美，彼时的国美犹如一头困兽。

到了2012年，国美电器忽鸣警钟，报出巨亏近6亿元，为上市以来首次亏损。与此同时，老对手苏宁则喜报983亿元的战绩，两相比较，实为茫然。

更加令其措手不及的是，近几年来，整个家电连锁业骤然生变，电商势力崛起，传统零售江河日下，甚至不断挨打。在刘步尘看来，“眼下，家电业的竞争正在走入下半场。所有的竞争对手、商业形势、市场环境，全都变了”。

国美过去的对手只有苏宁一家，现在，阿里、京东等劲敌更是以汹汹之势来袭。江湖，已不是原先那个江湖。

2014年财报显示，国美的盈利能力获得明显增长，营收603.59亿元，净利润恢复到12.79亿元，同比增长43%，总门店数为1132间。苏宁方面营收1089亿元，净利润为-12.52亿元，总门店数营收为1696亿元。

事实上，早在2012年，国美收购库巴网，原本有机会抢夺先机，但由于定位不清，双品牌运作了一段时间才发现同床异梦，两年后调转船头，整合库巴，发力线上，这一掉队便输给了时间，几乎是坐等京东做大。此时国美对电商的定位从攻势转成了守势，当别人都在疯狂做电商、下沉O2O时，国美只能不断战略收缩。

在如此紧迫焦灼的大环境下，黄光裕要如何在监狱中领导国美搏杀，未来的国美又该如何走？

事实上，虽然身陷囹圄，但从国美近年来的举措可以看出，狱中的黄光裕对于国美的发展有着自己的规划。

其实，早在上个世纪90年代商业运作逐渐风生水起之后，黄光裕便极为信奉并十分懂得实践潮商代表李嘉诚所说的“商者无域”，无论是金融借贷、房地产，黄光裕多有尝试，未曾惧怕跨界。而去年开始，国美也早就已经在金融领域作出一连串的布局。

2014年，国美进入黄金电商，与诺安基金合作推出了互联网金融产品“美盈宝”。为了补强国美电器的金融服务能力，2014年末国美又宣布斥资19亿元入股徽商银行，持股5.41%，尽管这一认购最终未能通过证监会审批，但家电零售企业进军银行业的愿望不难理解，早前，苏宁已在中国国家工商行政管理总局注册了“苏宁银行”这一名称。

同时，家电行业的跨界合作已逐渐成为主流。眼下，国美与索尼、康佳先行达成2015年深度战略合作协议，重点在智能化零售建设、供应链协同优化、大数据信息共享、二级市场拓展、差异化产品定制等多个方面开展深度合作。

2015年，国美还会将主要精力放在二、三线城市的门店拓展、3C通讯品品类进一步强化、与传统商超的联营门店（比如与物美合作运营家电销售）上。同时，10万员工做微商成为再造一个国美的坚定砝码。

此前，刘强东在接受媒体采访时曾说，他并不担心国美，“国美不太可能有能力介入到电商价格战中，因为其灵魂人物黄光裕身陷囹圄。”刘强东说。但从现在来看，这或许低估了黄光裕对国美的把控力。

（文据《时代周报》等）