超级天使：一个人的武林

在创投江湖，他们是“大侠”、“英雄”一样的存在。你可能不认识他们，但一定听说过他们的故事。超级天使，以一人之力撑起了一个武林。

构成超级天使的人们，是成功的连续创业者、知名企业家、上市公司高管、超级职业经理人、IT人才甚至娱乐明星。因此，被超级天使选中的项目，得到的不仅仅是金钱，还有信誉背书、品牌关注、舆论传播以及更具可能性的未来。

老枝花卤是一个成都特产零食品牌，在它的天使名单中，娱乐明星环绕的华谊兄弟王中磊赫然在列。2015年春节期间，王中磊准备了大批老枝花卤送给圈内好友，使得在那一段时间里，卤菜包装频频出现在姚晨、陈楚生、何洁等明星的微博中，曝光度惊人。

超级天使在估值、谈占股、帮找A轮融资等方面，也有不可比拟的优势。微博“大V”、超级天使之一的薛蛮子说：“只要是我投资的项目，基本6个月之后，都能获得其他机构的跟进投资。一个电话，在中国没有找不到的人。”

而根据创投圈通用做法，超级天使的知名度、个人品牌、社会资源等无形资产，也将作为除现金之外的资产入股所投项目。薛蛮子有时会采用这种入股方式：“比如同样100万元，普通投资人只占10%的股份，但我可能占15%的股份。”

响当当的名头所带来的也不尽是好事。雪花般飞来的商业计划书，陡然增加了超级天使筛选项目的成本，好项目往往淹没在海量不靠谱的项目里不易被发觉。同时，超级天使作为个体，其遴选标准往往依据自己的经验、眼光、情感等，带有强烈的个人标签，不确定因素导致风险偏高。

机构化天使：一群人的江湖

如果说超级天使是“一个人的武林”，那么机构化天使就是“一群人的江湖”。

江湖中，既有组织松散的天使联盟，又有组织严密、流程专业化的天使基金，还有主打服务的天使型孵化器等。天使投资人合投的模式主要有两种：领投+跟投、动态基金。

事实上，超级天使也在进行着机构化。例如，徐小平的真格基金、雷军的顺为基金。而早在2011年3月，薛蛮子、李开复、徐小平、雷军等超级天使投资人组成具有公益性质的联盟“天使会”，吸引更多对投资有兴趣的个体加入。在机构内部，个人天使和天使基金也常融在一起投资。

机构化天使的资金往往通过募集而来，即众多天使投资人合投项目，募来的资金投资和花自己的钱投资毕竟不同。

成立蝙蝠资本前，知名投资经理屈田和高德地图创始人肖军进行这一些零星的天使投资。现在，作为“GP+LP”模式运作的蝙蝠资本，其背后站着众多来自投资界、商界的大佬级LP（有限合伙人），诸如华兴资本董事长包凡、高原资本董事总经理、奇虎360投资人涂鸿川、乐搏资本董事长、空中网和chinaren创始人杨宁等。“天使轮的项目成长时间往往比较长”，肖军说：“但首先我们要保证LP们的利益。”

但这并不意味着天使投资人在专业化和规范化后就丧失了灵活性，遇见非常靠谱的项目，屈田和肖军绝不含糊：“有一次连夜打给对方30万元，还没签订任何投资协议”。

而投资14岁的初中生伍兴云，更是“任性”十足。“本来我只是想见见朋友口中的这个天才少年，但他的成熟超出我的想象。” 屈田希望投资伍兴云的周期更长一些，既考虑项目落地和运营所具备的团队和发展条件，还要为伍兴云考虑学业及今后一段时间的发展问题：“这笔投资更应该说是看好这个人。”

草根天使：路见不平就拔刀

国内创投江湖，英雄们的传说易得，但其踪迹难觅。据不完全统计，美国有接近35万名天使投资人，创业者足不出居住的小镇就能找到他们。而国内区区万名天使投资人，超八成聚集在北京中关村。

其实，就天使投资人的本意“3F”——family、friends、fools，天使本应就在身边。当下，国内一小部分取得成功的民营企业家，纷纷具备投资意识，在各自领域进行着天使投资探索。他们构成了最贴近天使投资本意的那一部分群体：草根天使。

PreAngel基金创始人王利杰入行时，压根不敢想象“5万元、10万元，换创业公司2%、3%”也能做天使投资。可是这位拿10万元所有存款起家的人，在一年之内成为50家移动互联网公司的股东。其中一家公司的账面回报，让他和他的朋友把一起投出去的400万元全部收回。

作为草根天使投资人，没有超级天使的品牌效应、没有机构化天使的“机械化部队”作战能力，能拼的就是那一点现金和泛滥的情怀。而就是这点情怀，让天使的人性回归：路见不平，拔刀相助。

陈维伟做天使投资人3年、做连续创业者21年，他对同样出身草根、无高学历、无背景的创业者们有天然的认同感。有一次，他看到一个年轻人很像10年前的自己，觉得很愿意帮助他，就投了。

后来，一位知名投资人强烈反对陈维伟的“情怀投资”，认为投资一定要有理性，一定要看它能不能挣钱，一定要有好数据。陈维伟当场反驳：“天使要有公益心。很多70后跟不上时代了，投资年轻人并不是要赚钱，而是想从这个触动自己的年轻人身上学到些东西，让自己不那么OUT。”

众筹天使：天下英雄会

草根天使是江湖侠客，最差也得身怀武艺——不是民企老板有些余钱，就是上市企业高管套现离场。一位知名80后投资人告诉笔者，投资是精英们的游戏，他进投行时甚至被考察出身。

股权众筹让天使投资彻底平民化。

作为互联网金融的一部分，股权众筹是近3年才出现的一种融资模式。所谓股权众筹即是指融资方以出让一定比例股份的形式，面向普通大众投资者进行融资，而投资者通过出资入股公司，最终以股权变现的方式获得未来收益。

有趣的是，很多股权众筹平台的创立者，其本身正是草根天使或草根创业者出身。

大家投创始人李群林是典型的草根创业者，没有显赫的履历、没有学历背景、没有做过企业高管。2012年，他因想创业找不到天使投资人，萌生出做股权众筹网站的想法，通过一个线上平台将创业者和投资人连接起来。

当下，股权众筹已经遍地开花，其中不乏大佬级玩家，京东、阿里巴巴、平安等均已加入。目前，国内股权众筹平台已初步形成了以天使汇、创投圈、原始会为第一梯队，创业易、V2ipo创客、路演吧、众投邦、天使街、微投网、大家投等为第二梯队，爱合投、天使客、云筹网、奇点集、股权易、币帮、爱创业等为第三梯队的格局。

据了解，现在选择股权众筹的方法，所有的股权众筹平台都大同小异，基本思路都是“专业投资人领投+大众投资人跟投”，项目上线融资成功后，平台在进行投后管理。只不过每家在操作时，手法细节和门槛各有不同。

股权众筹突破了过去天使投资人必须“看得中、投得起、帮得上”的条件，从这个意义上讲，股权众筹是对天使投资的重要补充，大大提高了天使投资参与者的广泛性。因此，也有人将股权众筹称作中国天使投资的4.0时代。