江苏成功发行522亿置换地方债

5月18日，江苏省成功发行首批522亿元的地方债，标志着中国地方债置换计划迈出第一步。

作为今年首个发债的地方政府，江苏省拉开了今年总计1.6万亿元地方债发行的序幕，其首批债券的定价水平及发行方式，对后续发行的地方政府债券而言，具有重要的参考意义。

招标结果显示，江苏省发行的3年和5年期债券中标利率分别为2.94%和3.12%，7年和10年期中标利率都为3.41%，与前5日国债利差平均值只有2个基点，发行利率低于市场预期。分析师点评称，江苏债发行各期限收益率均仅比招标下限高2个基点，紧贴国债收益率，非市场因素主导了此次地方债的公开发行。

4月23日，本应第一个发行地方债的江苏省宣布发债延迟，事实上今年地方债发行在多省市全面延迟。分析认为，主要是因为地方债的规模大、利率低、流动性差，加之受到资金面和市场情绪的影响，难以获得投资者青睐。

之后，中国政府迅速出台了扶持地方债发行的政策。财政部、央行、中国银监会联合发文，允许将地方债用作贷款抵押品。政策将地方债纳入中央国库和地方国库现金管理抵押品范围，并允许地方债纳入央行SLF、MLF和PSL的抵押品范围。

在政策“护航”下，江苏省地方债此次得以顺利发行。不过值得指出的是，522亿元的规模小于4月23日计划的648亿元。此外，江苏省债券发行渠道也有重大调整，有340亿的债券很可能从公开承销转为定向承销。

今年，36个地方政府（包括5个计划单列市）拥有5000亿元一般债券、1000亿元专项债券发行额度，此外财政部还下达了1万亿元的地方政府债券置换存量债务额度，因此今年地方政府预计将发行总额高达1.6万亿元的债券。……