易宪容

将这次央行降准视为货币政策可能有重大转向的判断并没有确切的数据支持，会不会转向，还得仔细观察未来国内外的经济走势。

这次央行降准与以往的做法有很大不同。首先，是时间上的突然性。从刚发布的经济数据疲弱、一季度外汇占款减少导致基础货币紧缩、配合财政的账务置换等因素来看，市场早就预测央行将会降准，但却没料到会这么快，距离上次降准还不满3个月。这次降准是否有缓和A股市场受近期欧美股市大跌冲击的意图，不得而知，但从这几天沪深股市的走势来看，尽管行情有不小的震荡，但市场人气和热情依然不减，这一层效果是达到了。

其次，这次降准的力度远大于市场预期。近年来，央行货币政策基本上都采取微调原则，以往多数时间存款准备金下降都是0.5个百分点，这次却下降了1个百分点。之前1个百分点力度的降准，还要追溯到2008年底。为了应对美国金融危机的冲击，央行分别于当年10月、11月和12月3次降准降息，其中一次下调大型银行存款准备金率1个百分点，中小型银行降准2个百分点。那是在国际金融危机泰山压项之时的非常之策。这么看来，央行这次希望加大货币政策的宽松力度，向市场注入更多的流动性，来缓和市场可能的恐慌情绪。

对这次央行降准，目前市场上的解释集中在两个方面：

第一，政府新宏观调控思路得以确定。即希望如美国、欧洲、日本一样，通过造就股市的繁荣来提振经济，扩大国内需求，化解企业债务风险，分散与转移银行风险等。……