唐健雄 倪媛玉

(湖南师范大学 旅游学院，湖南 长沙 410081)

管理层社会资本、多元化经营与公司风险
——以旅游业上市公司为例

唐健雄 倪媛玉

(湖南师范大学 旅游学院，湖南 长沙 410081)

以2005-2014年沪深旅游上市公司为例，研究管理层社会资本、多元化经营与公司风险三者之间的相互关系。实证结果表明，旅游业上市公司管理层社会资本对公司多元化经营有着推动作用；多元化经营会使得公司面临经营风险和财务风险；虽然多元化经营可能会导致公司风险，损害公司利益，但是管理层的社会资本能使公司的资源与多元化经营更加匹配，减小多元化对公司的不利影响。

社会资本；多元化；公司风险；旅游上市公司

一 、引言

随着公司在经济发展中不断壮大，其经营结构开始有所改变。为了在市场中占有更多的席位，开拓新兴市场，或是为了分散单一经营的风险，往往会选择进入其他相关领域，这成为公司多元化的主要动因。管理层制定多元化战略时，需要同时考虑宏观经济环境与微观行业竞争层面[1]。基于旅游业具有与其他行业部分产品和劳务重叠的特殊性[2]，我国旅游业上市公司普遍存在着多元化经营的现象。一方面，由于旅游业固定资产投入大、投资回收周期长且收入存在明显季节差异性，资金充足的企业往往会实行多元化投资来分散经营中这种难以规避的风险[3]；另一方面，公司经营者对于潜在收益的追求，多元化经营能将公司的闲置资源转化成新的利润点，使公司有获取额外收益的可能。……