赵昕东，夏之垚

住房价格上涨是否挤占居民消费
——基于SVAR模型的实证研究

赵昕东，夏之垚

(华侨大学 统计学院，福建 厦门 361021)

房地产价格波动可能通过财富效应途径、家庭资产负债效应途径和挤占效应途径对居民消费支出产生影响，且财富效应途径和家庭资产负债效应途径使房地产价格与消费呈正相关，挤占效应途径使房地产价格与消费呈负相关，因此房地产价格上涨对整体消费支出的影响是正向还是负向取决于挤占效应与财富效应、家庭资产负债效应的大小。实证结果显示，正向的房地产价格冲击将导致居民消费增长率暂时上升，这说明房地产价格上涨带来的财富效应和家庭资产负债效应之和大于其所带来的挤占效应，因此整体消费效应为正。

房地产业；住房价格；居民消费；SVAR模型

前 言

当前，全球经济增长放缓，国内经济主动转型，中国经济步入新常态。“三驾马车”中出口对经济增长的拉动作用明显不足，大规模的固定资产投资极易造成经济结构失衡，因此消费成为摆脱当前经济发展瓶颈的最重要、最稳定的推动器。然而，近年来中国消费一直低迷不振，家庭消费率已从1999年的46.7%下跌至2013年的37.3%，对经济的拉动作用趋于弱化。如何尽快提高居民消费率已成为关系中国经济稳定和长期增长的迫切问题。

房地产业是中国国民经济的主导产业，在现代社会经济生活中有着举足轻重的地位。据统计，2013年全国房地产开发投资规模达到了86 013亿元人民币，占当年国内总产值的16.6%，占固定资产投资的23.6%。……