【青山资本 张野】

投资机构的淘汰赛开始

【青山资本 张野】

投资圈最近一两年一个显著的变化就是，大量的早期投资机构出现，甚至老牌的投资机构也开始加大早期投资的比例。估值的不断飙升，留给后期投资的盈利空间越来越小，风险也越来越大。让中国的早期投资过度繁荣，后期投资出现相对萎缩和发展速度停滞的状态。

今年以来，天使投资阶段，平均投资都在500万左右，稍微好一点的项目基本都是800万到1000万，并且初始创业公司的估值自2013年以来也几乎是一年翻一倍的速度。更专业的后期投资机构加重前期投资比例，估值和投资金额的飙升，都将早期投资推到洗牌的边缘。

前几年，天使投资几乎都是几十万元到一两百万的额度，也多个人投资者。但是现在情况已经发生很大变化，机构化和专业化已经是普遍趋势。估值的飙升，也使得投资机构合投成常态，甚至出现十多家机构在天使轮合投项目的现象。一方面是分散风险，另一方面确实是资金压力较大，合投能让机构进行更多试错。

另外投资机构的品牌，也会是接下来投资机构竞争的重要因素。