李彩凤

投资者在进行货币基金投资时，对其专业词汇不是很熟悉，经常会在理解上产生一些偏差。看看国内最大货币基金的基金经理王登峰为大家梳理的货基三大常见误区，一起晋级资深投资者吧！

误区一：余额宝收益这么好，会不会是因为久期偏高

目前美国主流的货币基金久期上限是90天，主要是在欧债危机爆发后，雷曼倒闭，引发对货币基金破产所引起的连锁反应的担忧，所以美国下调了货币基金剩余期限的限制。国内外的经济环境和货币市场环境有较大差异。根据中国《货币市场基金管理暂行规定》，货币基金组合剩余期限不超过180天，余额宝一直在法律法规和合同约定范围内限制组合剩余期限，且规定更加严格，设定为120天。实际上，截至2014年12月31日，余额宝组合剩余期限为93天，投资者大可不必担心。

误区二：期限错配和货币基金久期不能混淆

投资者容易把“期限错配”和货币基金“久期”概念弄混淆。期限错配一般是表示银行资产和负债之间的匹

配关系。比如某机构购买了一年到期的资产，同时只配置了半年的负债，此时就存在期限错配的风险了，即半年后可能会由于流动性紧张，无法足额吸收新的负债来偿还到期负债，造成资金链断裂。而货币基金久期是指资产距离到期的时间的加权平均值，既从客观上反映资产配置期限的长短，更重要的是反映利率风险的函数，而不能简单地理解为流动性风险的函数。即它体现在利率每波动一个点，货币基金资产价格波动几个点，和持有人的钱能不能提出去（流动性风险）无关。在货币基金管理中，从数值上讲，组合久期和组合剩余期限相差不大。

误区三：货币基金资产剩余期限不是越短越好

一些投资者会简单认为货币基金资产剩余期限和收益成正比，但实际上，货币基金资产的剩余期限不是越短越好。一般来说，剩余期限越短的资产，收益也会越低;但也不是说剩余期限越长，收益越高，也要看哪些期限的资金比较紧缺。比如市场近期最缺3个月的钱，那3个月的资产收益就最高，1个月的和6个月的可能都不如它。基金管理人要根据市场情况来配置久期，让基金能在满足大家流动性需求的基础上，尽量提高收益，所以不会单纯的拉长组合剩余期限。

继英、法、德、意等美国主要盟国表态加入后，韩、澳近日决定加入亚投行的可能性也很大，而反对亚投行最“铁”的美日立场也出现松动。西方主流媒体普遍批评美国目前的态度，称与其试图阻挠，不如支持并加入。

亚投行第一大股东的地位是责任

中国作为亚投行的第一大股东，是根据经济体量确定的。第一大股东的地位不是特权，而是责任，是担当，未来中国将单方面稀释股份。太平洋、印度洋浩浩荡荡，完全容得下所有的这些机构，我们相信绝不会发生互相踩踏的事件。

金立群，亚投行多边临时秘书处秘书长

IMF欢迎亚投行

全球的基建需求巨大，而IMF当前和未来的主要任务都不会是基建融资，因此如亚投行这样的基建投资机构是受欢迎的，只要它们能够倡导合作、高效运作。IMF欢迎亚投行的成立，愿意与亚投行合作。

克里斯蒂娜 ·拉加德，国际货币基金组织总裁

聪明者顺势而为

亚投行风波骤起，英德法意的选择让美国不爽、日本不安。韩国和澳大利亚，这个春天很纠结。世行、IMF、亚行被美欧日掌控，你自己不改革不前进，不能埋怨别人前进。

杨禹，国家发改委城镇发展中心研究员

推动人民币 de 流通使用

无论是亚投行还是丝路基金，在初期都会使用美元结算。但是在运作成熟之后，将会鼓励使用人民币。这样能够以投资的方式把人民币带出去，推动人民币的计价结算，带动人民币在亚太地区的使用和流通。

中国人民大学重阳金融研究院世界经济主管

目前在中国制造业全面振兴的大形势下，精密制造业成为制约中国经济的最后一块短板，而且是最重要的一块短板。

精密制造是中国制造业的最后一块短板

大部分制造行业都需要提高其生产的精密度。精密制造业提供的都是制造业的关键零部件，是产业链的最顶端，是利润最丰厚的核心部分。以空中巴士、波音为代表的飞机，以苹果、三星、华为为代表的手机，以通用、大众为代表的汽车等，都需要大量的精密制造类产品。从规模上来看，精密制造业可以覆盖整个制造业的大约三分之一。

自从中国将“装备制造业”列为国家发展战略后，中国的装备制造业取得了突飞猛进的发展，很多大型装备的制造能力都已经跃居世界先进水平，甚至成为世界的顶级水平，但中国制造业总体还是落后的，其落后就在于精密制造的落后。

中国一年制造11.8亿部手机，3.5亿台电脑，1.3亿台彩电，都是世界第一，但嵌在其中的芯片， 才是成本的最大部分，是真正的最大一块市场。2012年中国进口的集成电路芯片是1920亿美元，这一数字超过了进口石油的 1200亿美元。

精密制造业提供的都是制造业的关键零部件，是产业链的最顶端，是利润的核心和最丰厚部分，是资金、技术、人才高度密集产业，单靠企业无法支撑。振兴精密制造业，政府的投入是必要的。目前在中国制造业全面振兴的大形势下，精密制造业成为制约中国经济的最后一块短板，而且是最重要的一块短板。