郭思永 李佳瑜 李淑一，3

（1.上海立信会计学院 会计与财务学院，上海 201620；2.上海立信会计学院 审计硕士教育中心，上海 201620；3.华东师范大学 金融与统计学院，上海 200241）

一、引言

如何使以信息与信心为主导的证券市场得以稳健运行、市场效率得以发挥，一直是学术界和政府监管部门关注的主题。保护投资者利益，特别是保护中小投资者利益虽然为此指明了方向，但是如何保护投资者利益以达到证券市场健康发展的目的，却一直莫衷一是。受美国证券监管制度的影响，国内学者也更多将解决证券市场问题的良方聚焦于“信息披露”，但是，信息披露制度根植于美国证券市场的股票发行制度——注册制，更依赖于美国相应的制度环境和证券市场的成熟程度，而处于新兴加转轨经济阶段的中国，推进股票发行注册制改革才刚刚起步，且由于所面临制度环境的差异性，使保护中小投资者利益的手段仅仅依赖于信息披露制度显示出不足。

法与金融理论认为法系起源是决定一个国家投资者保护程度的根本性因素之一，普通法系与大陆法系相比，能够提供外部投资者更多的保障机制，从而更能促进一国的金融发展和经济增长［1］［2］［3］。普通法系下的国家，如美国，更强调信息披露对投资者的保护［4］。中国作为大陆法系的国家，有其特有的文化渊源和制度背景，且投资者保护水平本身也处于一个动态变化的过程之中，因此，如何构建一个适应当前制度环境的投资者保护制度，显得尤为必要。……